20181016-华泰证券-智能控制器行业深度报告_智能化+专业化_智能控制器新机遇_18页_1mb

智能控制器行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦智能控制器行业，分析其发展趋势、市场结构、技术升级及投资建议。随着人工智能、物联网、大数据等技术的快速发展，智能控制器作为智能化产品中的核心器件，正迎来前所未有的发展机遇。

主要观点

• 智能化需求增长：用户对智能化产品的需求不断上升，推动智能控制器的需求增长。
• 技术基础成熟：网络技术、通信技术、云计算等技术的发展为智能控制器行业提供了坚实的技术基础。
• 政策支持显著：国家层面多次出台政策支持智能产业发展，包括《中国制造2025》《“互联网+”行动指导意见》等，显示了对智能产业的高度重视。
• 行业集中度提升：随着产品复杂度的提高，行业集中度有望提升，终端厂商逐步由自产向外包转变。
• 国内企业机遇：国内智能控制器企业具备成本优势和制造能力，有望在高端市场占据一席之地。
• 投资建议：推荐国内智能控制器龙头和而泰，建议关注拓邦股份等企业。

关键信息

市场规模与增长预测

• 全球市场：2017年全球智能控制器市场规模为13500亿美元，年均复合增长率约为5.5%。预计到2020年，全球市场规模将增长至1.55万亿元人民币。
• 主要应用领域：汽车电子（占比约25%）、家用电器（约20%）、电动工具及工业设备（合计约60%）是主要应用领域。
• 智能家居市场：预计2020年我国智能家居市场规模将达2942亿元，年复合增速约48%。
• 汽车电子市场：预计2018年我国汽车电子市场规模将超过6000亿元。

行业发展趋势

• 产品复杂化：智能控制器向复杂化发展，技术含量和附加值提升，单价持续上行。
• 专业化分工：随着智能化需求升级，终端厂商逐步将智能控制器外包给专业厂商，推动行业集中度提升。
• 技术壁垒：中高端智能控制器市场存在较高的技术与资质壁垒，国际领先企业占据主要市场份额。
• 国内企业优势：国内企业具备人力和制造成本优势，管理能力逐步提升，有望在智能控制器市场中占据更大份额。

企业分析

• 和而泰：国内智能控制器龙头，产品广泛应用于家电、汽车、工业等领域，与伊莱克斯、惠而浦、西门子等国际知名企业合作，拥有较高的市场份额和竞争力。
• 拓邦股份：全球领先的智能控制方案提供商，产品广泛应用于多个领域，具有良好的增长潜力。
• 其他国内企业：包括和晶科技、华联电子、英唐智控等，均在各自细分市场中占据一定地位，具备一定的竞争力。
• 国际企业：如英维思集团、德国代傲公司等，技术实力强，市场份额大，但在定制化能力方面相对较弱。

风险提示

1. 智能产品需求增长不及预期，可能影响市场竞争力。
2. 智能技术和基础设施发展不及预期，可能影响智能产品的普及速度。
3. 政策支持力度不及预期，可能影响行业增长速度。

投资建议

• 重点推荐：和而泰（国内智能控制器龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力）。
• 建议关注：拓邦股份（具备全球市场布局和智能控制方案提供能力）。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）。
• 评级说明：行业股票指数超越沪深300指数为“增持”，与指数持平为“中性”，明显弱于指数为“减持”。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

智能控制器行业正处于快速发展阶段，受益于智能化、物联网、大数据等技术的推动，市场需求和产品附加值持续上升。随着行业集中度的提升，国内企业凭借成本优势和制造能力，有望在未来市场中占据更大份额。建议投资者重点关注和而泰和拓邦股份等具备较强技术实力和市场竞争力的企业。