20250609-东方金诚-债市早报_资金面均衡偏松；债市整体走强_7页_516kb

债市早报总结

核心内容

6月6日，国内债市整体走强，资金面呈现均衡偏松态势，转债市场主要指数集体上涨。与此同时，国际债市表现分化，美债收益率普遍上行，欧洲主要经济体10年期国债收益率则普遍下行。此外，国内债券市场“科技板”落地满月，发行规模超过4000亿元；外汇储备小幅上升，黄金储备连续第七个月增持；财政部推出新一期储蓄国债发行计划，同时研究修订社保基金投资管理办法。

主要观点

• 资金面宽松：央行开展1350亿元7天逆回购操作，单日净回笼1516亿元，资金利率整体下行，显示市场流动性较为充裕。
• 债市走强：受央行操作及市场预期稳定影响，利率债收益率普遍下行，转债市场表现强劲，多数个券上涨。
• 科技债发行活跃：自5月7日以来，科技创新债券发行规模持续增长，累计发行4012.98亿元，后续还有152.5亿元待发行。
• 外汇储备稳定：5月末我国外汇储备小幅上升至32853亿美元，黄金储备连续七个月增持，显示外部环境对储备的支撑作用。
• 国际债市分化：美债收益率普遍上行，欧债收益率则多数下行，美元兑欧元利差收窄，显示市场对美国经济前景的担忧。
• 信用债波动显著：部分产业债和城投债出现较大价格偏离，反映出市场对部分信用主体的担忧，但也有个券表现强势。

关键信息

国内要闻

• 科技债发行：截至6月6日，累计发行216只科创债，规模达4012.98亿元，后续还有7只待发行，规模152.5亿元。
• 外汇储备：5月末外汇储备为32853亿美元，较4月末上升36亿美元；黄金储备连续第七个月增持，达7383万盎司。
• 财政政策：财政部发布2025年度立法安排，拟修订社保基金境内投资管理办法，同时决定发行500亿元储蓄国债，分为3年期和5年期，票面利率分别为1.63%和1.7%。
• 债券ETF发展：债券ETF总规模突破3000亿元，成为震荡市场中资金配置的重要工具。

资金面

• 央行操作：6月6日开展1350亿元7天逆回购，操作利率为1.40%，净回笼资金1516亿元。
• 资金利率：DR001上行0.04bp至1.412%，DR007下行1.86bp至1.532%；银行同业拆借利率整体下行，回购定盘利率部分上行。

利率债动态

• 收益率下行：10年期国债收益率下行1.50bp至1.6525%，10年期国开债收益率下行1.15bp至1.6960%。
• 新债发行：25附息国债09（10Y）中标收益率为1.6875%，全场倍数4.3；25超长特别国债02（30Y）中标收益率为1.884%，全场倍数4.47。

信用债动态

• 二级市场波动：6只产业债成交偏离幅度超10%，其中“H1碧地03”下跌44%，“H0宝龙04”上涨31%；2只城投债“18汝城顺兴01”、“17威远旅游项目NPB02”下跌超10%。
• 信用债事件：碧桂园拟延长境外债重组支持协议同意费用限期；平凉城投债务置换方案推进；华润股份取消发行“25华润MTN003A”；牡丹江城投集团国际评级下调；合景泰富集团5月预售额同比减少37.5%；凉山州发展被判支付工程款2111万元。

可转债市场

• 主要指数上涨：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.11%、0.14%、0.09%。
• 个券表现：力诺转债、丽岛转债涨幅超8%；中宠转2、恒辉转债跌幅超6%。
• 转股价格下修：垒知转债、美锦转债、文科转债及金丹转债预计触发转股价格下修条件，力诺转债宣布不提前赎回。

海外债市动态

• 美债收益率上行：各期限美债收益率普遍上行，其中2年期收益率上行12bp至4.04%，10年期收益率上行11bp至4.51%。
• 欧债收益率下行：德国、法国、意大利、西班牙等主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，其中德国收益率下行3bp至2.56%，意大利收益率下行5bp至3.49%。
• 中资美元债波动：部分中资美元债单日涨幅显著，如中芯国际、联想集团等；同时，部分债券价格下跌，如中国奥园、华夏幸福等，反映出市场对部分企业信用风险的担忧。

总结

整体来看，6月6日国内债市表现稳健，资金面宽松，利率债和转债市场均呈现上涨趋势，科技债发行持续活跃。国际方面，美债收益率上行，欧债收益率下行，美元兑欧元利差收窄，显示市场对美国经济的担忧。信用债市场波动较大，部分个券表现亮眼，也有部分出现大幅下跌，反映出市场对部分企业信用状况的担忧。未来需关注政策动向、市场流动性变化及信用风险的进一步释放。