20240611-国泰期货-合成橡胶_基本面强势_高位运行_3页_574kb

合成橡胶市场分析总结

核心内容

2024年6月11日，合成橡胶市场整体呈现基本面强势，高位运行的态势。从期货市场和现货市场数据来看，合成橡胶价格持续上涨，市场情绪偏强，产业链整体处于支撑状态。

市场数据概览

期货市场

现货市场

顺丁橡胶价格

丁苯橡胶价格

丁二烯价格

基本面分析

顺丁橡胶基本面

• 开工率：52.9945%，与前日持平，保持稳定。
• 成本：15375元/吨，较前日上涨206元/吨。
• 利润：-875元/吨，较前日亏损减少94元/吨，利润有所改善。

丁二烯基本面

• 价格：周五大幅上涨800元/吨，从12500元/吨上涨至13300元/吨。
• 供应端：6月中旬前行业开工率因部分装置检修而偏低，供应收缩。
• 需求端：顺丁及丁苯橡胶因丁二烯高价，生产接近亏损，开工率下降。而ABS和SBS因订单充足，开工率稳步提升，对丁二烯形成刚需。
• 库存：港口库存持续下滑，工厂及贸易商库存压力较小，支撑价格上涨。

趋势强度

• 合成橡胶趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（-2至2）

观点及建议

1. 估值区间：

   • 静态估值：14300元/吨—15900元/吨
   • 动态估值：需观察现货跟随盘面提涨后的成交积极性，若成交活跃则涨势可延续，反之则可能出现高位反复。

2. 上方压力：

   • 当主力BR2407合约升水山东市场价200-300元/吨时，套利空间出现，可能抑制盘面上涨空间。
   • 6月30日仓单集中注销，短期对07合约形成支撑。

3. 下方支撑：

   • 丁二烯成本端支撑明显，当前顺丁橡胶实际现金流成本在14200-14300元/吨附近。
   • 理论完全成本估算为16066元/吨，但实际工厂暂未完全使用提涨后的高价丁二烯，成本仍偏低。

4. 后续关注点：

   • 现货市场成交情况
   • 丁二烯进口情况及套利空间
   • 下游负反馈程度

风险提示

• 高位回调风险：由于盘面快速上涨，可能存在阶段性估值偏高的情况，需警惕高位回调。
• 成本端波动：丁二烯价格波动将直接影响顺丁橡胶的成本和利润。
• 库存与需求变化：社会库存持续去库，但需关注下游需求是否能持续支撑价格。

重要声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 报告观点不代表公司立场，作者力求独立、客观、公正。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行判断并承担投资风险，市场有风险，投资需谨慎。