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投行业务新规总结

核心内容

2022年12月6日，中证协发布了《证券公司投行业务质量评价办法（试行)》，标志着投行业务监管进一步细化，旨在优化行业发展生态，提升执业质量，强化合规经营。

主要观点

评价范围

• 试行期间主要针对主板、创业板、科创板首发及再融资保荐业务。
• 后续将逐步扩展至更多业务类型。

评价指标

• 执业质量（基准分60分）：关注项目撤否情况、处罚处分等。
• 内部控制（基准分20分）：评估内控管理、人员配置等。
• 业务管理（基准分20分）：涉及项目内控环节落实、工作底稿电子化管理等。

评价结果

• 前20%列为A类，后20%列为C类，其余为B类。
• 评价结果向社会公开，增强透明度。

评价方式

• 建设投行业务执业质量评价系统，实现数字化管理。

关键信息

监管导向

• 强调对投行执业流程的风险管控及合规监管。
• 试点阶段暂不涉及对项目承销及持续督导的评价。

行业影响

• 严监管趋势：扣分机制明确，如IPO不予审核注册、初审撤回、重大处罚等，均扣100分。
• 提升执业质量：新规鼓励券商提高项目质量，推动行业与市场环境持续改善。
• 全面注册制预期：预计全面实行股票注册制将提振券商投行业务，为投行、直投等业务创造新机会。

投资建议

• 行业严监管趋势不改，券商风险管控与业务合规要求提升。
• 中央金融支持实体经济与资本市场改革的决心不变。
• 预计投行业务将成为明年更具确定性的券商业绩增长点。
• 建议关注中信证券、中金公司、国金证券等投行业务优势突出、执业质量优异的券商。

风险提示

• 宏观环境变化
• 资本市场波动
• 政策落地不及预期

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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