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债券市场日报总结

一、核心内容概览

本报告为2017年3月16日的债券市场日报，涵盖债市要闻、一级市场新券发行情况及信用债市场动态。重点包括央行货币政策、财政数据、信用评级变动、企业公告及市场分析等内容。

二、主要观点

1. 债市要闻

• 央行逆回购操作：央行连续15日净回笼资金，3月15日进行100亿7天、100亿14天、400亿28天期逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿。央行表示将适时公布“债券通”具体方案，推动债券市场对外开放。
• 人民币汇率稳定：李克强强调人民币在合理均衡水平上保持基本稳定，不希望通过贬值促进出口，也不愿打贸易战。
• 财政收入增长：1-2月全国一般公共预算收入同比增长14.9%，其中税收收入增长16.6%；证券交易印花税同比下降4.5%。
• 货币政策稳健：央行行长周小川指出货币政策应更加中性，防止大水漫灌，支持供给侧结构性改革。
• MPA考核压力：3月为MPA考核月，可能对资金面造成一定影响。

2. 一级市场新券发行情况

• 国债发行：17附息国债06发行利率为3.20%，与参考利率持平。
• 政策性金融债：17农发05(增7)、17农发03(增7)、17农发01(增7)发行利率分别为4.22%、4.10%、3.50%，较参考利率略有偏差。
• 超短融与短融：多只债券发行，如17中航租赁SCP001、17金隅SCP002等，发行利率在4.10%至5.30%之间。
• 中票发行：包括17北电MTN001B、17象屿股份MTN001等，发行利率在4.37%至5.29%之间。
• 企业债与公司债：17资兴债01、17金钰债、17中保债等，发行利率在4.49%至7.00%之间。

三、信用债市场动态

1. 发行人新闻与公告

• 中国恒天集团：下属子公司拟转让中融国富80%股权，评估价为4亿元。该交易尚需股东大会批准，存在交易不成功风险。
• 中国建材集团：与中材集团完成重组，中材集团变更为中建材集团全资子公司，中诚信国际将密切关注后续影响。
• 哈尔滨电气：附属公司涉及重大诉讼，最终和解金额为6000万元，已履行法院调解书。
• 珠海中富：仲裁案预计影响2016年利润约4000万元，债券兑付存在不确定性。
• 恒力集团：2017年新增借款约占2016年末净资产的23.74%，主要用于补充流动资金及存量融资替换。
• 狮桥融资租赁：2017年新增借款占2016年末净资产的40.15%，主要为信托借款。
• 金茂集团：为天圆铜业提供担保，担保余额9700万元，占公司净资产的1.09%。新世纪评级将持续关注担保事项对公司的影响。
• 明牌珠宝：受楼市调控影响，2016年净利润由增转降，下调幅度达33%。
• 沃尔核材：终止7.7亿定增计划，拟以不超过8亿元受让长园集团部分股权。

2. 信用评级调整

• 本报告未提及信用评级调整信息。

四、关键信息

• 货币政策：央行保持稳健中性，严控期限错配和杠杆投资。
• 财政政策：财政收入增长较快，但部分税收如证券交易印花税有所下降。
• 市场风险提示：需关注资金流出压力、央行货币政策走向及国内基本面变化。
• 企业财务状况：恒力集团、狮桥融资租赁等企业新增借款比例较高，可能影响其偿债能力。
• 法律与合规：部分企业涉及重大诉讼，已达成和解或正在处理中。

五、分析师与联系方式

• 分析师：孙彬彬、高志刚
• 联系方式：
  • 孙彬彬：sunbinbin@tfzq.com
  • 高志刚：gaozhigang@tfzq.com
  • 于瑶：yuyao@tfzq.com
• 资料来源：WIND、买方及一级市场信息整理、天风证券研究所

六、总结

2017年3月16日，中国债券市场整体保持稳定，但存在一定的流动性压力及政策风险。央行通过逆回购操作维持市场流动性，同时推动“债券通”方案。财政收入增长较快，但部分税收如证券交易印花税有所下降。信用债市场方面，多家企业发布重大公告，涉及股权交易、诉讼和解、担保事项等，可能对市场产生一定影响。分析师提醒投资者关注货币政策、资金面变化及企业财务状况。