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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为固定收益部市场日报，涵盖亚洲市场近期表现、交易观点、宏观新闻回顾及分析员市场观点。报告指出市场整体偏弱，亚洲投资级（IG）债券走宽，AT1和永续债（Perp）市场表现分化，中国金融和房地产板块受到政策影响较大。同时，报告提供了多只债券的市场动向及关键信息，包括收益率、价格变动和发行情况。

主要观点

市场表现

• 亚洲IG市场：整体走宽10-20个基点（bps），部分债券如HSBC AT1因CS AT1减记而下跌约10点。
• 中国AT1债券：相对坚挺，部分出现积极买盘，价格下跌约2点。
• 中国金融板块：SOEs（国有控股企业）表现略强，部分债券如HAOHUA 29s/30s收窄5-8bps，TMT板块整体收窄1-5bps。
• 中国房地产板块：整体横盘，但CENCHI因补发欠息而价格略有下跌，ROADKG表现较弱。

交易观点

• LNGFOR：尽管价格自中旬下跌6-9点，但其收益率处于高位单数字，IG评级维持不变，分析师认为是低波动率的IG投资标的，建议买入。
• AT1/Perp/LGFV市场：整体情绪平稳，市场消化CS事件并关注即将召开的FOMC会议。HSBC AT1在亚洲市场表现活跃，价格波动较大。
• 其他债券：如MPEL、SANLTD、WYNMAC等表现较好，而ROADKG、CENCHI等表现较差。

宏观新闻回顾

• 美国股市：上周五下跌，标普500、道琼斯和纳斯达克分别下跌1.10%、1.19%和0.74%。
• 中国央行：宣布下调RRR 25bps，金融机构加权平均RRR降至7.6%。
• 美国国债收益率：整体走高，2年、5年、10年和30年期收益率分别为3.81%、3.44%、3.39%和3.60%。

关键信息

债券表现

• Top Performers：

  • ZHHFGR 4 1/4 PERP：价格93.7，上涨1.9点
  • YANTZE 3.2 10/16/49：价格75.2，上涨1.8点
  • CITLTD 4.6 04/14/35：价格93.0，上涨1.7点
  • CITLTD 4.85 04/25/46：价格95.0，上涨1.7点
  • MPEL 5 1/4 04/26/26：价格89.2，上涨1.4点

• Top Underperformers：

  • ROADKG 5.2 01/12/26：价格75.6，下跌2.4点
  • ROADKG 7 PERP：价格63.9，下跌1.9点
  • EHICAR 7 09/21/26：价格70.3，下跌1.6点
  • CENCHI 7 1/4 04/24/23：价格51.7，下跌1.4点
  • CENCHI 7 3/4 05/24/24：价格28.5，下跌1.2点

新发行债券

• 已发行：Zhangzhou Transportation Development Group Co Ltd发行了364天期、6.28%票面利率的3.375亿美元债券。
• 发行计划：目前无亚洲离岸新债发行计划。

市场动态

• 中国房地产：Adani Group寻求海外融资，Agile Group计划发行1.2亿元人民币债券偿还债务，Country Garden申请发行18.6亿元人民币债券。
• 其他新闻：DaFa Properties可能无法在3月31日前公布2022年报，China Evergrande接近与海外债券持有人达成重组协议，HRINTH预计2022年净亏损约27.6亿元，Moody's下调Lippo Karawaci债券评级至Caa1，Redsun Properties预计2022年净亏损3-4亿元，Shanghai Shimao Jianshe推迟债券重组投票截止日期，Times China预计2022年净亏损10亿元，Yuexiu REIT计划发行15亿元人民币债券用于再融资。

分析员观点

• LNGFOR：尽管价格下跌，但其财务表现稳健，收入和核心净利润同比提升，且业务多元化，建议买入。
• AT1市场：HSBC AT1表现活跃，价格波动较大，区域买盘优于欧洲卖盘。
• 其他债券：部分SOE债券表现较好，而CNSHAN和HKCGAS出现较大卖盘，但买盘依然强劲。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 信息可能不准确或不完整，仅作为参考。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证未来表现。
• 报告可能涉及利益冲突，需谨慎对待。

联系信息

• 分析师：

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