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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲市场信用债的最新动态、交易观点、宏观新闻回顾及分析员市场观点等内容。报告指出，市场整体偏弱，不同债券品种表现各异，部分公司债务重组计划公布，影响市场情绪。

主要观点

市场表现

• 亚洲高收益市场整体偏弱，新发行债券SHCMBK/BOCOM收窄8-10bps，韩国和香港发行的债券略有走宽。
• TMT（科技、媒体和电信）类债券整体走宽5-10bps，部分高β值SOE（国有企业）债券也有所走宽。
• 金融类债券中，AMC（资产管理公司）表现稳定，但T2（到期日）债券仍显脆弱。
• 中国地产类债券表现分化，部分如CSCHCNs上涨，而AGILEs、COGARDs等则下跌。

债务重组进展

• SHNSUN/SHXREG的美元债券重组计划公布，涉及5只债券，总额6.4亿美元。
• 重组方案包括延长到期日3-5年，提前偿还1pt，新债券现金票息为5.5%或PIK票息为6.5%。
• 重组路径包括交换要约、同意费及方案会议，分别设有不同的截止日期和批准门槛。

新发行债券

• BOCOM HK 发行3年期美元债券，规模6亿美元，票息4.875%，收益率T+57。
• Ganzhou Urban Investment 发行35个月期美元债券，规模6200万美元，票息5.898%，收益率5.9%。
• Kunming Industrial Shanghai Commercial Bank 发行2年期美元债券，规模2.2亿美元，票息9.8%，收益率9.8%。
• Kunming Industrial Shanghai Commercial Bank 还发行10NC5债券，规模3.5亿美元，票息6.375%，收益率T+240。
• CICC 有3年期美元债券发行计划，收益率T+160。

市场热点

• Top Performers：CHINSC 7 1/4 04/19/23上涨3.3pt，CSCHCN 9 07/20/24上涨3.2pt，YUEXIU 3.8 01/20/31上涨2.6pt。
• Top Underperformers：SANLTD 4 3/8 06/18/30下跌3.7pt，AGILE 5 1/2 05/17/26下跌3.2pt，COGARD 6.15 09/17/25下跌3.2pt。

关键信息

债务重组详情

新发行债券（已定价）

新发行债券（在管道中）

其他重要信息

• 中国CSRC 启动房地产私募股权基金试点，以支持房地产行业。
• FOSUNI 拟出售南京钢铁60%股权给Shagang，但因竞争投标可能无法按计划进行。
• GMR Hyderabad International Airport 提出以5.375%票息的2024年债券及4.75%票息的2026年债券进行回购。
• Shanghai Shimaos 提议对8只境内债券进行整体重组，总额13.7亿元人民币，计划延长4-5年。
• Vanke 延迟股东大会以考虑非公开增发A股，金额达15亿元人民币。
• Xinhu Zhongbao 将10%股权出售给Xinan Caitong，交易金额22.7亿元人民币。

风险提示与免责声明

• 本报告仅用于提供信息，不构成投资建议。
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