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固定收益部市场日报：2025年8月29日

一、市场表现分析：

1. 亚洲G3债券基准更新

• 今天早间，主要基准债券表现如下：

  • HYNMTR 29-30秒区间扩大2到3个基点。
  • NTT 5.171 07/16/32以及澳洲2年期国债隐含评级上升1到2个基点。
  • 新发行的CNH PXCSIN 3.7 08/12/28上升0.1个点。

• 短期利率小幅上升，美国2/5/10/30年期国债收益率分别为3.72%/3.77%/4.22%/4.78%。

2. 特定债券动态：

• WESCHI — 新债券发行与赎回国债计划进行中：
  西秦水泥计划在八月底前以新发行10年期美元债券替换原有债券，并以内部资金赎回，目标成本低于10%。当前债券价格为95.6，YTM为10.1%。预计利率上升将进一步压低债券价格，但仍维持中性评价。

• VNKRLE — 万科收到深圳地铁第三期贷款：
  2025年7月进一步借款RMB20亿元，累计贷款总额高达RMB244亿元。深圳地铁未追加抵押，显示其支持政策。继续看好该债券，预期价格涨势尚存。

二、主要债券表现

三、宏观与行业新闻：

• 多达249亿元的人民币信用债券本月迄今发行，同比增长24.6%。
• 美联储可能对药品进口征收高额关税，达到250%，推动本土生产。
• 印度尼西亚延长房地产税收优惠至2025年底，国有建筑公司正进行合并整合。
• 万科发布盈利预警，香港地铁公司对核心资产出售。
• 广西联通政府背景更强，获得信贷支持。
• 软银增持芯片托付NVIDIA，显示AI投资趋势。

四、新债券发行：

• 境内新发债券：

  • Binzhou智慧城市债、Licheng国际开发公司债券、Macquarie Bank债券。

• 即将完成的 offshore 发行：

  • 未来无新发行计划。

五、交易台综合评论：

• 固定收益市场整体稳定，主要受亚洲经济和科技企业动态影响显著。
• 中国政府、科技行业、城市公共事业是近期分析师重点关注的领域。
• 趋势显示政府扶持的基建和科技类资产价格稳步上升，而房地产板块则面临整合与转型。

六、作者联系方式：

分析师：

• 高志和（Glenn Ko，CFA），电话：（852）3657 6235，邮箱：glennko@cmbi.com.hk
• 吴蒨瑩（Cyrena Ng，CPA），电话：（852）3900 0801，邮箱：cyrenang@cmbi.com.hk
• 王世超（Jerry Wang），电话：（852）3761 8919，邮箱：jerrywang@cmbi.com.hk

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