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生猪行业周度报告总结（2021年06月20日）

核心内容

本周生猪期货价格持续下跌，市场情绪低迷，行业面临阶段性供过于求的局面。生猪现货价格也处于下行趋势，养殖企业普遍亏损，补栏意愿降至冰点。同时，产能恢复超预期，供给端压力较大，短期内价格缺乏上涨动力。

主要观点

1. 生猪期货价格走势

• 本周生猪期货主力合约LH2109收盘价17600元/吨，周跌幅11.09%；
• LH2111收盘价17300元/吨，周跌幅7.71%；
• LH2201收盘价18020元/吨，周跌幅8.30%；
• 基差为-5100，09合约临近交割月，盘面有挤升水风险。

2. 养殖情绪与出栏意愿

• 养殖行业心态崩溃，出栏意愿强烈；
• 大肥与标猪同时出栏，导致生猪价格在7月前继续下跌；
• 由于成本高企，预计9月生猪价格底部为13.5元/公斤，合理涨幅约20%。

3. 现货市场价格

• 全国生猪出栏均价14.2元/公斤，周跌幅6.76%，同比跌幅54.96%；
• 猪肉价（前三等级白条）全国周度均价18.62元/公斤，周跌幅5.91%，同比跌幅55.59%；
• 仔猪销售价继续下跌至572元/头，逼近成本线；
• 二元母猪价格下跌至3843元/头，采购需求低迷，淘汰低效母猪成为趋势。

4. 产能恢复情况

• 全国能繁母猪存栏量连续20个月环比增长，同比增长19.3%；
• 生猪存栏量同比增长23.5%，产能恢复良好；
• 二元母猪逐渐替代三元母猪，集团场中尤为明显，二元母猪在繁殖性能、成活率等方面更具优势。

5. 国储肉投放与进口冻肉

• 商务部持续投放中央储备冻猪肉，短期可平抑价格；
• 2021年5月进口猪肉37万吨，累计进口196万吨，冻肉库存约170万吨，若猪价反弹，冻肉出库将对价格形成压制。

6. 需求端表现

• 本周样本企业平均日屠宰量142687头，环比上涨17.39%，节后预计正常运行；
• 冻品库容率降至33.06%，屠宰企业亏损严重，部分暂停分割入库。

关键信息

产能恢复

• 能繁母猪存栏量同比增长19.3%，相当于2017年年末的98.4%；
• 生猪存栏量同比增长23.5%，相当于2017年年末的97.6%；
• 二元母猪占比提高，提升繁殖效率和成活率。

成本与利润

• 自繁自养利润-11元/头，外购仔猪育肥连续10周亏损，亏损达1102元/头；
• 猪粮比5.35，周跌幅9.01%；猪料比4.46，周跌幅9.72%。

行业策略

• 策略建议：09合约逢高做空；
• 注意风险：疫情、政策等。

分区防控政策

• 自2021年5月1日起，全国划分为5个大区实行分区防控；
• 北部区：北京、天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江；
• 东部区：上海、江苏、浙江、安徽、山东、河南；
• 中南区：福建、江西、湖南、广东、广西、海南；
• 西南区：湖北、重庆、四川、贵州、云南、西藏；
• 西北区：陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆及新疆生产建设兵团。

行业情况

上市猪企5月销售情况

• 销售均价持续下跌，销量和收入增减不一；
• 牧原股份、正邦科技、温氏股份等企业销售量和收入表现各异，部分企业亏损扩大。

数据来源

• 生猪期货价格及走势：文华财经、Wind、招商期货研究所；
• 现货市场数据：涌益咨询、国家统计局、农业农村部；
• 行业策略与分析：招商期货研究所；
• 上市猪企数据：公司公告；
• 分区防控政策：农业农村部。

总结

本报告指出，当前生猪行业处于阶段性供过于求状态，养殖情绪崩溃，出栏意愿强烈，导致价格持续下跌。供给端产能恢复超预期，叠加需求淡季，市场基本面偏弱。期货市场表现疲软，建议短期逢高做空。同时，进口冻肉和国储肉投放对价格形成压制，行业整体亏损加剧，补栏情绪低迷。未来需关注疫情、政策及产能变化对市场的潜在影响。