20240408-东海证券-晨会纪要_15页_609kb

美国3月就业数据表现强劲，非农就业超预期增长，失业率降至38%。尽管薪资增速符合预期，但债券市场已推迟降息预期至9月，美元汇率随之上涨。美联储强调将继续关注通胀风险，6月降息概率较低，这反映了当前就业市场供需缓慢回归平衡的趋势。

工商银行2023年营收同比下降，但总资产规模增长显著。净息差收窄和负债成本率上升成为主要挑战，但公司结构优化与风险出清使得盈利预测维持稳定。预计2024-2026年归属于普通股股东每股净资产分别对应PB为0.52、0.49、0.46倍，给予“增持”评级。

贵州茅台2023年业绩超预期，营业收入和净利润分别增长18.04%和19.16%。直销渠道贡献显著，i茅台平台表现突出。公司上调2024年营收目标至15%左右，上调盈利预测，维持“买入”评级，支持因素包括产品提价与渠道拓展。

森马服饰2023年营收和净利润大幅增长，未来三年分红计划明确。线下门店优化明显，线上销售保持稳健但应收账款有所上升。因为门店优化推动，预计2024-2026年归母净利润同比增速分别达26.11%、24.27%、22.50%，当前PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

微电生理集采加速放量，三维手术量持续增长。公司产品覆盖全国千余家医院，并已拓展至海外市场。2024年维持盈利预测，公司估值水平较高，维持“买入”评级。華兰生物因血浆采集量增加及流感疫苗销量提升, 2023年业绩增长显著。浆站建设加速，未来增长动力充足，维持“买入”评级。

聚和材料2023年银浆业务受下游盈利压力影响业绩下滑，但新技术导入有望带来增长。下调盈利预测为弥补供需变化，维持“买入”评级。看好光伏银浆龙头在技术迭代与布局领先上的优势。

天目湖深耕长三角旅游市场，打造一站式旅游业务体系。新项目落地可望增加业绩弹性，并通过国资引入加强资源整合，首次覆盖给予“买入”评级。

宏观经济方面，中美高层会谈聚焦全球经济与贸易政策，央行例会强调稳健货币政策，科技创新再贷款落地，鼓励设备更新和技术改造。鲍威尔暗示降息需更多通胀确认，清明旅游客单价恢复至2019年同期。

A股市场呈板块分化，贵金属与工业金属板块领涨，科技股表现疲弱。上证指数震荡收阴，深成指与创业板跌破20日均线，结构性行情特征明显，购房者注意风险区间。