20240119-农银国际证券-港股市场一周回顾_11页_1mb

总结

• 经济异常现象：流动性陷阱风险显现，名义GDP低增长与高流动性供给不匹配，可能源于企业融资效率低或消费不足。流动性陷阱存在导致货币政策效果减弱，政府需促进资金流入实体经济。国际机构预测中国2024年经济增速放缓至4.5%-4.7%，增加了风险。

• 恒生指数表现：恒生指数对消费行业（占比约40%）高度敏感，受零售数据影响。12月零售额同比增速放缓，商品零售下降、餐饮上升，反映消费分化。互联网/电商股（占比26%）估值调整影响指数，体育用品股表现波动。

• 全球半导体销售：全球芯片销售额转正增长，结束14个月下滑，预计2024年全球经济放缓下增长可能未达预期。AI和消费电子更新需求推动复苏，建议投资者谨慎乐观，保持强资产负债表以应对周期波动。

• 体育用品零售商业绩：多家零售商四季度销售增长改善，如安踏和特步零售增长强劲，折扣策略提升销售。国内品牌表现优于外资品牌，但整体体育用品股股价分化，与销售增长相关。