20250611-天风证券-基金专题报告_信创引领自主可控与国产替代大时代_18页_2mb

基金研究总结

核心内容

信创产业（信息技术应用创新产业）作为国家推动自主可控和国产替代的重要方向，涵盖基础硬件、基础软件、应用软件和信息安全四大领域，形成了从底层芯片到上层应用的完整技术栈。信创产业的发展受到地缘政治博弈和政策支持的双重推动，特别是在2023年以来，政策力度加大，国债资金配合，信创市场进入加速增长阶段。

主要观点

• 信创产业背景：信创是国家基于国产芯片和操作系统的基础设施技术创新，旨在实现信息技术体系的自主可控。
• 产业体系完备：信创产业覆盖硬件、基础软件、应用软件和信息安全，形成全栈式布局。
• 政策推动发展：2023年起，信创从党政试点向金融、电信、电力等行业加速渗透，2024年特别国债发行将为信创提供充足资金支持。
• 行业渗透加快：金融信创完成终端替换，电信、电力等行业的信创替换节奏加快，医疗、交通、教育等也开始试点。
• 公司业绩增长显著：以海光信息和达梦数据为代表的信创企业，其营收和净利润均实现高速增长，反映出信创产业的强劲发展潜力。

关键信息

信创产业趋势

• 信创产业链由基础硬件、基础软件、应用软件和信息安全构成，形成完整的生态。
• 信创产品包括芯片、服务器、操作系统、数据库、中间件等，广泛应用于政务、金融、电信、电力等多个关键领域。
• 信创发展受到地缘政治和政策的双重推动，特别是在2023年之后，随着“2+8+N”节奏的推进，信创市场进入深化落地阶段。
• 2023年信创产业市场规模约为15388亿元，预计2026年将达到7889.5亿元。

信创企业案例

• 海光信息：通过交叉授权获得x86指令集代码，具备自主创新能力，其CPU和DCU产品广泛应用于多个行业，2020~2024年营收由10.22亿元增长至91.62亿元，CAGR达73.04%；归母净利润由-0.39亿元增长至19.31亿元，净利率提升至29.65%。
• 达梦数据：国产集中式数据库龙头，产品市占率位居国内前列，2020~2024年营收由4.50亿元增长至10.44亿元，CAGR达23.42%；归母净利润由1.49亿元增长至3.62亿元，CAGR达24.75%。

中证信创指数分析

• 中证信创指数选取不超过50只涉及信创产业的上市公司证券，反映信创产业整体表现。
• 截至2025年6月5日，该指数行业集中度高，主要分布在计算机（91.04%）和电子（8.96%）行业。
• 2019年1月1日至2025年6月5日，中证信创指数总收益为34.61%，年化收益率为4.22%，波动率为34.67%，夏普比为0.26，整体优于沪深300、中证500和中证1000。
• 指数成分股市值分布集中，其中100亿元以下的公司占比12.64%，100亿元至500亿元的公司占比50.73%，500亿元至1000亿元的公司占比26.19%，超过1000亿元的公司占比10.44%。
• 前十大权重股合计权重为47.82%，主要覆盖电子和计算机行业，其中海光信息、浪潮信息等为重要组成部分。

基金产品

• 华夏中证信创ETF：于2024年4月30日上市，跟踪中证信创指数，是目前市场上规模和流动性最佳的ETF产品。
• 基金规模为26.40亿元，近一年日均成交额为0.24亿元，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• 该基金的联接基金包括：华夏中证信息技术应用创新产业联接A（022384.OF）和华夏中证信息技术应用创新产业联接C（022385.OF）。

风险提示

• 政策支持力度不及预期：若政策力度不足，可能影响信创产业的进一步发展。
• 特别国债与地方财政资金力度不及预期：信创需求侧可能受到资金支持不足的影响。
• 信创产品能力迭代不及预期：若信创相关产品迭代速度减缓，可能影响行业渗透率和整体发展。

总结

信创产业作为国家战略的重要组成部分，正在加速发展，带动相关公司业绩显著增长。中证信创指数作为反映该产业整体表现的重要工具，具备良好的投资价值。华夏信创ETF作为跟踪该指数的代表性产品，具有规模大、流动性强等优势，是投资者关注信创板块的优选工具。然而，投资者需注意政策、资金和产品迭代等潜在风险，以确保投资决策的科学性与安全性。