20210811-中国银河-华锐精密-688059.SH-上半年业绩高速增长_盈利能力大幅提升_3页_423kb

报告摘要

华锐精密2021年上半年点评报告总结

核心内容概述

华锐精密在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到2.3亿元，同比增长67.46%；归属于公司股东的净利润为7433万元，同比增长115.54%。公司盈利能力大幅增强，净利率达到32.35%，较去年同期提升了7.22个百分点，综合毛利率为50.77%，同比提升1.05个百分点，同时四费率合计降至12.93%，同比下降4.93个百分点，主要受益于规模效应。

主要观点

业绩增长原因：
- 制造业投资复苏带动刀具市场需求增长；
- 公司产品性能提升，部分产品达到欧美、日韩水平，进口替代加速；
- 产能逐步释放，渠道不断完善。
未来展望：
- 预计下半年收入将继续环比提升，主要由于上半年两次涨价函影响将逐步显现；
- 产能有望进一步释放，推动业绩持续增长。
行业机遇：
- 数控刀片行业处于顺周期阶段，市场景气度持续向上；
- 进口替代进程加速，行业集中度提升；
- 公司作为国内领先的硬质合金切削刀具制造商，将充分受益于行业发展。

关键信息

盈利预测与投资建议

年份	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
2021	1.58	3.58	40	推荐
2022	2.13	4.84	29	推荐
2023	2.88	6.55	22	推荐

市场数据

项目	数据
A股收盘价（元）	142.0
股票代码	688059
一年内最高价（元）	187.01
一年内最低价（元）	64.25
市盈率	48.50
总股本（万股）	4,401
实际流通A股（万股）	935
流通A股市值（亿元）	13

风险提示

制造业投资增速下行；
新产品市场推广不及预期；
产能爬坡速度不及市场预期；
市场竞争加剧。

分析师简介

鲁佩：机械组组长，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾供职于华创证券，2021年加入中国银河证券研究院。曾获多项行业奖项，包括新财富最佳分析师第五名、金翼奖机械设备行业第一名等。
范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获日本第14届机器人大赛团体第一名、FPM学术会议Best Paper Award等荣誉。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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