20181026-渤海证券-节能环保行业周报_板块强势反弹_两部门联合开展黑臭水体整治专项行动_14页_960kb

节能环保行业周报总结

核心内容概述

本周节能环保行业整体表现强势，环保板块在沪深300指数上涨4.92%的背景下，涨幅超过大盘，其中环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨5.03%、5.73%和7.38%。细分子行业方面，环境监测涨幅最高，达到9.55%。板块估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为16.18倍，较上周上涨4.39%，相对沪深300的估值溢价率略微提升至49.95%。

主要观点

1. 行业动态

• 黑臭水体整治专项行动：生态环境部与住建部联合开展2018年城市黑臭水体整治专项巡查，覆盖36个重点城市及上次督查进展缓慢的城市。这是继5-7月排查整改后的“回头看”，旨在确保黑臭水体治理进度达标，防止反弹，并建立长效机制。
• 重污染天气应急管控：河南省启动重污染天气应急管控核查，针对重点区域的工业企业排放、施工扬尘、重型柴油货车管控等进行检查，以降低污染峰值，保障公众健康。
• 秋冬季大气污染治理：山西省全面开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，重点控制PM2.5，推动产业结构调整、工业污染治理及“散乱污”企业整治等。

2. 公司信息

• 博世科：中标2.85亿元农村生活污水治理EPC项目，占公司主营业务收入的19.46%，将对公司业绩产生积极影响。
• 津膜科技：中标4,080万元采购项目，有望对公司2018年业绩带来提升。
• 伟明环保：2018年前三季度归母净利润同比增长127.68%，业绩表现突出。
• 国祯环保：2018年前三季度归母净利润同比增长127.68%，业绩超预期。
• 聚光科技：被推荐为重点品种，评级为“增持”。
• 部分公司业绩下滑：富春环保、盾安环境、万邦达、国中水务、碧水源、三聚环保等公司前三季度净利润出现不同程度的下降。

关键信息

1. 市场表现

• 近5个交易日，环保板块整体表现优于沪深300指数。
• 环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨5.03%、5.73%和7.38%。
• 个股涨跌分化，中原环保、国祯环保等个股涨幅居前，京蓝科技、绿城水务等跌幅较大。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM）为16.18倍，较上周上涨4.39%，估值溢价率提升至49.95%。

2. 投资策略

• 政策驱动：黑臭水体整治专项巡查的开展将推动治理需求释放，有利于行业增长。
• 融资环境改善：国常会加大再贷款、再贴现支持力度，缓解环保行业融资压力，提升板块估值。
• 推荐个股：建议关注三季报业绩超预期个股及订单储备充足、项目落地有望加快的公司，推荐瀚蓝环境、伟明环保、国祯环保和聚光科技。
• 投资评级：维持对环保行业“中性”评级，建议把握业绩主线。

风险提示

1. 政策落实推进不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
• 重点品种推荐：
  • 聚光科技（增持）
  • 国祯环保（增持）
  • 伟明环保（增持）
  • 瀚蓝环境（增持）

表格与图表目录

• 表1：近5个交易日涨跌幅前五名的个股情况
• 图1：行业指数涨跌情况
• 图2：渤海节能环保子行业涨跌幅情况
• 图3：渤海节能环保板块与沪深300市盈率比较（TTM整体法，剔除负值）

其他信息

• 本报告由渤海证券股份有限公司研究所发布，分析师为张敬华，助理分析师为刘蕾。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。