20181019-渤海证券-节能环保行业周报_板块持续走弱_两部门联合发布黑臭水体治理方案_14页_942kb

节能环保行业周报总结

核心内容概述

本周节能环保行业整体表现疲软，环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌10.27%、7.67%和6.37%，均跑输沪深300指数（下跌2.55%）。渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为15.51倍，较上周下降8.8%，相对沪深300的估值溢价率下降至49.9%。行业动态显示，黑臭水体治理政策进一步明确，同时部分企业业绩表现分化，部分公司预中标大型环保项目，带来业绩增长预期，而部分公司则出现大幅亏损。

主要观点

1. 市场表现低迷

   • 环保板块整体表现弱于大盘，个股涨跌分化严重，仅绿城水务、环能科技等少数个股上涨，清新环境、永清环保等跌幅居前。
   • 估值方面，渤海节能环保板块市盈率下降，相对沪深300的估值溢价率也有所收窄。

2. 政策推动黑臭水体治理

   • 住建部与生态环境部联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，提出到2018年底，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例高于90%；到2020年底，其他地级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。
   • 方案强调“控源截污、内源治理、生态修复、活水保质”的治理路径，并明确考核问责机制，强化监督检查。

3. 行业动态与政策影响

   • 生态环境部通报2018年9月及1-9月全国空气质量状况，显示主要污染物浓度普遍下降，其中PM2.5和PM10下降显著。
   • 陕西省开展饮用水水源地专项督查，排查出大量环境问题，对整改缓慢地区采取挂牌督办等措施。

4. 公司动态与业绩表现

   • 多家环保企业发布2018年前三季度业绩预告，业绩分化明显，部分企业如碧水源、永清环保等出现大幅下滑，而迪森股份、津膜科技、大禹节水等则实现业绩增长。
   • 盈峰环境、博世科、高能环境等公司中标或预中标多个污水处理项目，显示其在环保领域的竞争力。

关键信息

1. 政策动向

• 黑臭水体治理政策：住建部与生态环境部联合发布治理方案，明确治理目标和技术路线，推动黑臭水体治理需求加速释放。
• 空气质量改善：生态环境部数据显示，全国空气质量有所改善，PM2.5和PM10浓度显著下降，O3略有上升。
• 水源地专项督查：陕西省开展水源地环境违法问题整治，强化监管并公开曝光问题，推动整改。

2. 重点公司信息

• 盈峰环境：全资子公司中标污水处理项目，金额约4,700万元，对业绩有积极影响。
• 博世科：联合中标藤县污水处理项目，金额约1.91亿元，对工业废水和乡镇污水治理能力的认可。
• 高能环境：联合中标西藏玉龙铜矿改扩建项目，金额约10.5亿元，防渗工程部分预计占25%。
• 碧水源、万邦达、永清环保、天翔环境、神雾环保：业绩大幅下滑，部分企业亏损。
• 环能科技、雪浪环境、三聚环保、迪森股份、津膜科技、大禹节水、华测检测：业绩增长，部分企业增长显著。

3. 投资策略

• 行业评级：节能环保行业被评定为“看好”，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅有望超过10%。
• 公司推荐：分析师建议关注瀚蓝环境、伟明环保、国祯环保和聚光科技，因其业绩超预期或订单储备充足。
• 操作建议：当前市场情绪脆弱，维持对环保行业“中性”投资评级，建议谨慎操作，优先关注业绩主线及高业绩弹性的个股。

风险提示

1. 政策落实不及预期：政策推进速度或不及预期，可能影响治理效果及行业增长。
2. 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能导致毛利率下滑，影响企业盈利能力。

附录

投资评级说明

重要声明

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