20240721-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_金价再创新高利好黄金珠宝行业长期发展_关注低估值下板块配置机会_12页_790kb

商贸零售行业跟踪周报总结

1. 黄金价格持续上涨利好黄金珠宝行业

本周金价再创历史新高，伦敦金突破2400美元/盎司。地缘政治风险以及市场对美联储降息的预期推动金价上涨。各国央行增持黄金储备，国内市场黄金ETF流入创历史新高，消费者对金价的消化逐步改善。长期来看，金价上涨有利于黄金珠宝行业的长期发展，目前估值处于历史低位，建议关注老凤祥、周大生、潮宏基等公司。

2. 细分行业观点

医美及化妆品

医美渗透率持续提升，年轻消费者接受度高，合规化推动市场扩容机会。化妆品行业受到更严格的政策监管影响，新进入壁垒高，推荐爱美客、华熙生物等公司。

电商板块

2C电商竞争激烈，产业互联网渗透率低，增长快、空间大，工业品类电商潜力显著，推荐密尔克卫、汇通达网络、厦门象屿。

免税旅游板块

疫情恢复带动旅游零售回暖，政策支持市内免税店发展，推荐中国中免、上海机场等公司。

教育板块

教培行业政策趋于稳定，非学科类及公考培训需求旺盛，建议关注新东方、学大教育、粉笔等。

其他零售板块

超市和专业连锁仍有增长潜力，推荐名创优品、周大生、中国黄金等。

3. 行情回顾

本周商贸零售指数下跌2.3%，社零总额同比增长20%，电商线上消费受618活动提前影响表现偏弱，线下消费（如便利店、专业店）表现优于预期，旅游和生活服务消费增长明显。

4. 投资建议

重点关注受益于消费复苏、黄金珠宝长期增长、产业互联网升级的标的，包括老凤祥、周大生、安克创新、名创优品等。