20130516-申万宏源-申银万国晨会纪要_16页_771kb

近期申万研究事件总结

核心内容概览

本次报告涵盖了多个领域的市场分析与投资建议，包括：

• 外汇占款数据分析：4月新增外汇占款为2943.55亿元，为去年12月以来连续5个月正增长，表明国际资金持续流入，推动流动性宽松格局延续。
• 电子元器件行业：全球电子需求低迷，但中国电子行业表现较好，设备市场订单出货比创新高，部分细分行业如上游IC制造呈现增长趋势。
• 食品饮料行业：建议关注肉制品、乳制品和茅台，部分白酒企业如茅台在价格调整后可能迎来反弹机会。
• 水产饲料行业：进入旺季，价格回暖带动行业景气度上升，推荐通威股份和海大集团。
• 畜禽养殖行业：最坏时期已过，价格逐步企稳，推荐关注相关企业。
• 存款利率放开的影响：利率市场化将对金融市场产生深远影响，短期可能造成金融机构资金成本上升，中长期将随经济基本面波动。
• 宏观经济数据：中国4月经济数据与金融数据出现背离，影响货币政策操作。
• 非流通股解禁信息：近期有多家上市公司非流通股解禁，涉及多个行业，包括电子、医药、消费等。

主要观点与关键信息

外汇占款与流动性

• 4月外汇占款：新增2943.55亿元，较上月增长580.53亿元，为去年12月以来连续5个月正增长，验证了流动性蜜月期的延续。
• 国际资金流入：多国央行降息导致国内外利差扩大，人民币升值预期持续，吸引国际资金流入。
• 货币政策被动：境外资金流入使得货币政策处于被动，央行可能更多使用公开市场操作工具进行调控。

电子元器件行业

• 全球需求疲软：全球电子需求低位徘徊，但中国电子行业表现优于全球。
• 产业链表现：4月台湾电子产业上游增长显著，中游和下游出现下滑，但整体趋势向好。
• 投资建议：建议配置业绩增长确定性高的股票，如德赛电池、茂硕电源、安洁科技等。
• 行业景气度：1季度A股电子企业盈利能力改善，平均库存天数和毛利率均有所提升。

食品饮料行业

• 市场表现：1-4月白酒跑输大盘，但5月市场进入业绩真空期，可能阶段性反弹。
• 推荐标的：贵州茅台和老白干酒，因其品牌力强、市场潜力大。
• 肉制品与乳制品：建议重点关注，符合政策导向和消费升级趋势。

水产饲料行业

• 旺季到来：水产饲料进入销售旺季，鱼价上涨带动需求增长。
• 成本缓解：鱼粉、豆粕价格回调，缓解成本压力，毛利率有望提升。
• 推荐公司：通威股份和海大集团，因其在行业景气度回升中表现良好。

畜禽养殖行业

• 价格企稳：畜禽产品价格止跌企稳，震荡回升，市场前景向好。
• 行业复苏：3月后产能减少，预计三季度末价格季节性回升。
• 推荐标的：建议逐步关注畜禽养殖板块，尤其是具备较强竞争力的企业。

存款利率放开的影响

• 利率市场化：我国存在两条并行利率体系，存贷款利率市场化程度不同。
• 短期影响：存款利率放开将提升金融机构资金成本，对收益率曲线造成影响。
• 长期影响：利率将随经济基本面波动，对金融市场结构产生深远影响。

宏观经济数据

• 工业品价格：4月工业品出厂价格同比下滑2.6%，低于预期。
• CPI涨幅：4月CPI同比上涨2.3%，与预期一致。
• 出口与进口：4月出口增速为14.7%，进口增速为16.8%，贸易顺差为181.6亿美元。
• 货币供应：4月M2增速为16.1%，M1增速为11.9%，M0增速为10.8%，显示流动性宽松趋势。

非流通股解禁信息

• 解禁时间：5月16日至6月7日期间，多家上市公司非流通股解禁，涉及多个行业。
• 解禁规模：部分公司解禁市值较大，如中科三环、雅戈尔、上海家化等。
• 市场影响：非流通股解禁可能对市场产生短期影响，需关注市场反应。

投资建议与行业展望

电子元器件

• 趋势向好：全球电子需求低迷，但中国电子行业表现强劲，建议关注上游IC制造和消费电子供应链企业。
• 配置建议：优先配置业绩增长确定性高的股票，如德赛电池、茂硕电源、安洁科技等。

食品饮料

• 阶段性反弹：5月市场进入业绩真空期，白酒板块可能迎来阶段性反弹。
• 推荐标的：贵州茅台和老白干酒，重点关注其品牌力和市场表现。

水产饲料

• 旺季机遇：水产饲料进入销售旺季，推荐关注通威股份和海大集团。
• 行业复苏：随着鱼价上涨和成本压力缓解，行业景气度有望提升。

畜禽养殖

• 价格企稳：畜禽产品价格止跌企稳，市场前景向好。
• 行业分化：企业之间业绩分化明显，建议关注具备增长潜力的企业。

宏观经济

• 流动性宽松：4月外汇占款和资本流入推动流动性宽松，但央行仍需灵活调控。
• 经济复苏：中国经济增速放缓，但政策支持和市场预期改善，可能带来短期反弹。

总结

本次报告全面涵盖了金融市场、宏观经济、行业分析及公司动态等多个方面，为投资者提供了详细的市场分析和投资建议。重点包括外汇占款增长、电子行业景气度回升、食品饮料行业推荐、水产饲料旺季机遇、畜禽养殖价格企稳，以及存款利率市场化对金融市场的影响。建议投资者关注上述行业和公司，结合市场趋势和政策导向进行投资决策。