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新湖能化高低硫燃料油周报总结（2024-03-08）

核心内容概述

本周新湖期货发布的高低硫燃料油周报主要分析了高硫与低硫燃料油的市场走势、供需变化及价差情况。报告指出，高硫燃料油基本面因供应减少和需求预期转好而有望改善，而低硫燃料油因供应增加及需求疲软，基本面小幅转弱。

主要观点

高硫燃料油

• 价格表现：新加坡高硫380贴水走强1.2美元/吨，裂解走强2.3美元/桶，FU仓单减少5.146万吨，导致FU裂解比新加坡裂解表现更强。
• 供应变化：俄罗斯Tuapse炼厂将检修3个月，导致燃料油产能损失85千桶/天。3-5月是俄罗斯炼厂集中检修阶段，预计高硫供应边际减少，对亚洲高硫基本面影响较大。
• 需求预期：美国装置检修于3月下旬结束，若4月重启对委内瑞拉制裁，焦化装置将拉动燃料油需求。二季度开始中东发电需求逐渐增加。
• 库存变化：3月6日当周，新加坡燃油库存下降134.8万桶，降幅为6.58%，处于年内低点；ARA地区库存增加9.9%，处于高位水平。
• 价差变化：新加坡与欧洲的高硫价差快速收缩，反映出市场对高硫燃料油需求的预期增强。

低硫燃料油

• 价格表现：新加坡低硫贴水下降19美元/吨，裂解走弱0.2美元/桶，LU裂解与新加坡裂解表现一致。
• 供应变化：南苏丹BAPCO管道恢复后，富查伊拉和马来西亚的炼厂得以进口该原油以生产低硫燃料油。尼日利亚Dangote炼厂开始试料，预计6月前可稳定运行，低硫燃料油产量为7万桶/天，满产为11万桶/天。
• 需求变化：除红海危机导致船舶绕道外，暂无新的需求增量，基本面小幅转弱。
• 价差变化：低硫与高硫价差有所缩小，反映出市场供需变化。

关键信息

供应端

• 高硫：俄罗斯Tuapse炼厂检修导致产能损失85千桶/天，3-5月为集中检修期，高硫供应减少。
• 低硫：南苏丹BAPCO管道恢复、尼日利亚Dangote炼厂试料，供应增加。

需求端

• 高硫：美国装置检修接近尾声，若4月重启对委内瑞拉制裁，焦化装置需求有望提升；中东发电需求二季度逐步增加。
• 低硫：红海危机导致船舶绕道，但暂无其他需求增量。

库存与仓单

• 新加坡燃油库存：下降134.8万桶，降幅6.58%，处于年内低点。
• ARA地区库存：增加9.9%，处于高位水平。
• FU仓单：减少5.146万吨，影响FU裂解走势。
• LU仓单：未提及具体变化，但供应增加对基本面形成压力。

价差分析

• 高硫价差：新加坡与欧洲的高硫价差快速收缩。
• 低硫价差：新加坡低硫与高硫价差缩小，低硫基本面偏弱。
• 裂解价差：高硫裂解表现优于低硫，FU裂解走强。

市场展望

• 高硫燃料油基本面因供应减少和需求预期改善而有望好转。
• 低硫燃料油因供应增加，需求疲软，基本面偏弱，预计LU裂解震荡偏弱。
• 市场需关注美国对委内瑞拉制裁的进展、中东发电需求的变化以及全球炼厂检修情况。

图表与数据来源

• 数据来源：同花顺、新湖期货研究所
• 图表类型：
  • FU远期曲线、LU远期曲线
  • FU主力-SC主力裂解、LU主力-SC主力裂解
  • 新加坡高硫/低硫贴水、船用油贴水
  • 库存与仓单数据
  • 裂解价差图、价差图（不同地区）
  • 运费指数（BDI、BDTI、BCTI、BHSI、BPI、BSI）

投资建议

• 投资者应关注高硫燃料油供应减少及需求预期改善带来的潜在上涨机会。
• 低硫燃料油短期内基本面偏弱，建议谨慎对待。
• 市场变化可能受外部政策（如美国对委内瑞拉制裁）及全球炼厂检修计划影响，需持续跟踪。

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容基于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。投资者不应单纯依赖本报告进行决策，需结合自身情况独立判断。新湖期货不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。