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新湖能化高低硫燃料油周报总结（2024-05-24）

核心内容概述

本报告分析了2024年5月24日高低硫燃料油市场行情，涵盖新加坡、鹿特丹、阿拉伯湾、墨西哥湾等主要市场的价格走势、裂解情况、价差变化以及航运指数等信息，同时涉及中东和欧洲燃料油掉期、中国进口需求、库存变动等关键因素。

主要观点与关键信息

一、高硫燃料油市场

• 价格与裂解：

  • 新加坡高硫380CST FOB价格贴水走强1美元/吨。
  • 裂解走弱1.2美元/桶。
  • FU2409-FU2501价差走弱30元/吨。
  • FU裂解走强13.3元/桶。

• 需求端：

  • 中东进入发电旺季，沙特5月份高硫燃料油净进口量增加49万吨。
  • 船燃加注需求增加，高硫销量占比稳步提升。
  • 中国4月份一般贸易方式进口燃料油72.6万吨，其他重油进口量大幅增加39万吨，共进口167.5万吨重油，环比增加14%。

• 库存变化：

  • 新加坡库存减少17.5%，处于历史低位。
  • 富查伊拉库存减少7.3%。
  • ARA库存增加至高位水平。
  • 美国残渣燃料油库存增加1.9%。

• 价差预期：

  • 短期亚洲市场基本面偏紧，低高硫价差预期走强。
  • 后期需留意俄罗斯和加拿大出口增加对市场的影响。

二、低硫燃料油市场

• 价格与裂解：

  • 新加坡低硫0.5% FOB贴水下降21.6美元/吨。
  • 裂解走弱3.5美元/桶。
  • LU2408裂解走弱2.9元/桶。
  • LU仓单减少0.5万吨。

• 需求端：

  • 船加注需求旺季，低硫燃料油需求有支撑。

• 供应端：

  • 中国第二批低硫燃料油出口配额400万吨于5月上旬下发，炼厂积极生产，5月主营排产约125万吨。
  • 中东科威特因发电需求，对外减少30万吨低硫燃料油出口。

• 裂解走势：

  • 短期低硫裂解下方空间有限。
  • 后期随着柴油裂解走强及中国低硫配额余额减少，低硫裂解预期走强。

三、价差分析

• 低硫与高硫价差：

  • 新加坡低硫0.5% FOB与高硫380CST价差走强。
  • 鹿特丹0.5%与3.5%低硫价差走强。
  • 新加坡180CST与380CST价差走强。
  • 墨西哥湾0.5% FOB与高硫价差走强。

• 区域价差：

  • 新加坡380CST与阿拉伯湾高硫价差走强。
  • 新加坡380CST与鹿特丹3.5%价差走强。
  • 新加坡380CST与墨西哥湾高硫价差走强。
  • 新加坡380CST与Dubai裂解走强。

四、航运指数

• BDI（干散货运费指数）：

  • 本周BDI指数有所波动，反映航运市场活跃度。

• BDTI（原油运费指数）：

  • BDTI指数变化显示原油运输成本波动。

• BCTI（成品油运费指数）：

  • BCTI指数变化反映成品油运输市场动态。

• 其他指数：

  • BHSI（轻便型指数）与BSI（轻便极限型指数）显示航运市场不同船型的运力情况。
  • BPI（巴拿马极限型指数）反映大型船舶运输需求。

五、市场展望

• 短期展望：

  • 亚洲市场基本面偏紧，低高硫价差预期走强。
  • 中国炼厂进口需求增加，对低硫燃料油市场形成支撑。
  • 需关注中东发电需求对高硫燃料油出口的影响。

• 长期展望：

  • 随着柴油裂解走强及低硫配额减少，低硫燃料油裂解预期走强。
  • 俄罗斯和加拿大出口增加可能对高硫燃料油市场造成压力。

附注信息

• 撰写人：施潇涵

  • 从业资格号：F3047765
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• 审核人：李明玉

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数据来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所