深度报告-20230508-国联证券-电力设备与新能源行业深度研究_4680量产带来锂电材料新机遇_53页_6mb

4680电池技术及产业链总结

技术特征

• 核心优势：4680电池采用高镍正极+硅基负极体系，能量密度达300Wh/kg，具备降本潜力、热扩散改进及无极耳设计特性。
• 产业化进展：2022底开始量产，2023-2025年产能爬坡，2025年需求141GWh。

主材需求激增（高CAGR）

1. 高镍正极材料：2025年需求23万吨，CAGR 161%（受益企业：容百科技、中伟股份）。
2. 硅基负极材料：2025年需求14万吨，CAGR 161%（受益企业：杉杉股份、贝特瑞）。

辅材市场机遇

1. LiFSI锂盐：2025年需求339万吨，CAGR 58%（受益企业：天赐材料、多氟多）。
2. PET铜箔：市场空间至2025年272亿元，CAGR 245%（受益企业：万顺新材）。
3. 碳纳米管（CNT）导电剂：需求2025年达391万吨，CAGR 79%（受益企业：天奈科技）。
4. PVDF粘结剂：需求量达158万吨，CAGR 49%（受益企业：昆仑股份）。

制造及结构件需求

1. 预镀镍技术：2025年需求366万吨，国产替代机会大（受益企业：东方电热、甬金股份）。
2. 激光焊接设备：投资规模2025年达157亿元，碳氮共掺建议关注大族激光（受益企业：拓山重工、斯莱克）。

投资建议

1. 直接受益标的：
   • 宁德时代、亿纬锂能（电池端）；
   • 容百科技、中伟股份、杉杉股份、天赐材料、多氟多（材料端）。
2. 技术革新带动标的：
   • 万顺新材（PET铜箔）、东方电热（预镀镍）、甬金股份（电池壳体）；
   • 天奈科技（导电剂）、斯莱克（易拉罐转电池壳）。

风险提示

• 需求风险：新能源车销量/4680量产不及预期；
• 竞争风险：材料价格战；
• 测算偏差：4680渗透率/技术迭代不确定性。