生猪月报：生猪逢高抛空-20230901-五矿期货-35页_2mb

生猪市场分析总结（2023/09/01）

核心内容概述

本报告对2023年8月生猪市场进行了全面分析，涵盖现货走势、供需结构、成本变化、利润与库存等多个方面，旨在为交易者提供策略建议。

主要观点

• 现货走势：8月份国内猪价高位窄幅整理，月初冲高后震荡走弱，市场情绪趋于理性，价格回归供需博弈。河南和四川均价分别上涨1元和0.7元，但整体价格仍偏弱。
• 供应端：9月份供应或环比增加，但存在结构性分化。大猪紧缺，标肥差提前倒挂，导致现货投机行为可能提前推高价格，但供应增加压力仍存。
• 需求端：需求环比存在增量空间，但整体表现平淡，季节性转好和宏观转暖对消费有一定刺激，但替代品价格下跌影响乐观预期。
• 成本端：不同养殖模式的成本维持稳定，外购仔猪育肥和合同农户的养殖成本略有上升，但整体仍处于低位。
• 利润与库存：养殖利润偏低，冻品库存下降，市场压力有所缓解。

关键信息

1. 月度评估及策略推荐

• 现货端：8月猪价高位窄幅整理，河南均价月涨1元至17元/公斤，四川月涨0.7元至17元/公斤，价格在低位仍受惜售情绪支撑。
• 供应端：9月供应或环比增加，但大猪紧缺，标肥差提前倒挂，可能推动短期涨价。
• 需求端：上半年需求恢复不及预期，下半年存在季节性转好和宏观刺激空间，但替代品价格下跌限制了乐观预期。
• 策略建议：建议11合约逢高抛空，操作周期为未来1-2个月，盈亏比为2:1，推荐等级为二星。

2. 期现市场

• 现货、盘面及价差震荡整理为主。
• 进口量维持偏低，猪料环比6月份回落。

3. 供应端分析

• 能繁母猪变化：能繁母猪存栏回落至正常水平，但产能去化不足，预计下半年供应仍将持续增加。
• 出栏结构：小猪占比不高，大猪增加，表明猪病同比减少，但标猪供应增加明显。
• 出栏与宰后均重：屠量偏高，体重小幅增加，价格偏弱，显示供应端仍有积压。

4. 需求端分析

• 屠宰量与开工率：屠企开工率维持高位，屠宰毛利偏低。
• 价差与价量：白条-生猪价差和价量关系显示需求偏弱。
• 鲜销率与冻品价差：鲜销率处于淡季水平，冻品价差显示需求环比一般。

5. 成本端分析

• 不同养殖模式的成本维持稳定，外购仔猪育肥和合同农户成本略有上升。
• 成本数据表明养殖成本仍处于低位，但需关注成活率变化对成本的影响。

6. 利润与库存

• 养殖利润偏低，主要受成本和价格压制。
• 冻品库存下降，压力减小，但需关注后续库存变化。

结构性分析

交易策略建议

• 单边策略：建议11合约逢高抛空，操作周期为未来1-2个月，盈亏比2:1，推荐等级为二星。
• 套利策略：暂无明确套利建议。

数据支持

• 数据来源：农业农村部、卓创资讯、涌益咨询、WIND、五矿期货研究中心。
• 单位：元/公斤、元/头、万吨、%。

免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，但不构成买卖建议，不承担因信息使用导致的损失。
• 报告仅供参考，交易者应独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。

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