亚太券商2023年展望报告-彭博_20页_1003kb

报告摘要

亚太券商2023年展望分析总结

亚洲券商利润前景
- 2023年亚洲券商利润受中国内地退出动态清零政策、美联储加息放缓及监管变化影响。若股市反弹持续，中资券商盈利可能增长。
- 中资券商因监管审查高管薪酬，将加强成本控制。野村和大和因零售、承销和交易业务面临挑战。
估值与市场表现
- 亚洲券商估值取决于资本市场表现，中资券商估值受经济复苏和疫情放松预期影响，日资券商估值受交易和承销业务放缓拖累。
- 麦格理（Macquarie）2023财年ROE预计超17%，高于同业，得益于资产管理业务强劲。日资券商如野村、大和面临收入增长压力。
中国内地IPO市场
- 中国内地IPO筹资额大幅增长，达全球一半，中信证券、中金公司等进入全球IPO承销商前列。
- 受中美关系紧张和市场改革影响，更多中资企业回流港股，港交所成交额因ADR转换上升。
港股IPO市场复苏
- 港股IPO市场出现反弹，中小型企业推动新股上市，但整体筹资额仍未恢复至疫情前水平。
- 双重主要上市（如哔哩哔哩、阿里巴巴）的回流对南向交易有提振作用，但受监管透明度影响。
券商面临监管压力
- 麦格理等中资券商面临ROE压力，需通过并购和成本削减提升回报率。
- 日资券商需应对股票承销收入下滑、佣金收入下降及运营成本上升的压力。
中国券商薪酬调整
- 监管要求券商限制高管薪酬，部分大中型券商如海通证券和广发证券成本削减力度最大。
- 东财和中信建投通过经纪和投行业务保持韧性。
日资券商整体表现
- 日本前五大券商第二财季业绩疲软，承销收入和交易佣金锐减。零售投资信托收入下降明显，但债券相关收入增长。
- 日资券商在资产管理和其他手续费收入方面表现不一，部分公司因丑闻影响严重。