20191114-中泰证券-通信行业行业点评报告：寒武纪发布思元220，边缘算力产品将成AI必争之地_2页_481kb

通信行业分析总结

核心内容

本报告由中泰证券分析师吴友文撰写，研究助理为周铃雅。报告主要聚焦于5G边缘计算对算力产业格局的影响，并对相关AI芯片企业及行业投资方向进行了分析。整体评级为增持，表明对通信行业未来6~12个月的市场表现持积极态度。

主要观点

1. 5G边缘计算推动算力需求增长

• 5G技术的普及将带来信号处理和边缘计算双重驱动，推动算力需求向边缘侧转移。
• 边缘计算具有低时延、高密度、安全性强等优势，是支撑物联网应用的重要网络技术。
• 据Gartner预测，至2022年约50%的企业数据生成和处理将发生在边缘侧，而非集中式数据中心或云。

2. 边缘计算市场前景广阔

• 随着边缘计算的重要性提升，相关AI芯片成为行业关注的焦点。
• 边缘计算领域预计至2023年算力市场规模可达127亿美元，近5年CAGR为43.5%，显示出强劲的增长潜力。

3. 企业布局逐步完善

• 英伟达：推出Jetson系列芯片，适用于机器人、无人机和智能摄像头等边缘设备。
• 谷歌：发布Coral平台，作为TPU的边缘版本，强调低功耗与高性能。
• 英特尔：推出KeemBay VPU，提升边缘端推理性能。
• 华为：布局昇腾系列，覆盖终端智能和边缘计算场景。
• 寒武纪：发布思元220芯片，实现从终端、边缘到云端的完整智能芯片产品线。

4. 投资建议

• 重点关注：英伟达（NVDA.O）、赛灵思（XLNX.O）、英特尔（INTC.O）、超威半导体（AMD.O）等国际巨头，以及国内厂商如景嘉微（300474.SZ）、复旦微电（1385.HK）、紫光国微（002049.SZ）、嘉楠耘智、亿邦国际（H00900.HK）和比特大陆。
• 投资逻辑：5G边缘计算将引发算力产业格局的巨变，AI芯片作为核心支撑，具备高增长潜力。

关键信息

• 寒武纪发布思元220：该芯片是寒武纪首款边缘端AI芯片，采用台积电16nm工艺，尺寸为15mm×15mm，峰值算力达32TOPS（INT4），功耗仅10W，支持主流AI框架（TensorFlow、Caffe、MXNet、PyTorch）。
• 市场走势：通信行业总市值为1534633.65百万元，流通市值为586146.16百万元，显示行业具备一定规模。
• 投资评级：行业评级为增持，意味着预期未来6~12个月内行业涨幅将高于基准指数10%以上。

风险提示

• 关键技术发展受阻：AI芯片技术面临研发和迭代的不确定性。
• 人才流失风险：核心科技公司可能因竞争激烈而面临人才流失问题。
• 产品化与商业化不及预期：边缘计算产品可能因市场接受度或技术成熟度不足而影响收益。
• 市场估值过高：行业整体估值可能高于实际价值，存在回调风险。

总结

本报告强调了5G边缘计算对算力产业带来的深远影响，认为边缘计算将成为未来算力需求的重要增长点。寒武纪思元220的发布标志着企业在AI芯片领域布局的进一步完善，而各大厂商在边缘计算领域的积极投入也预示着该赛道具备较高的增长潜力。因此，报告建议投资者重点关注具备边缘计算能力的AI芯片企业，同时提醒注意技术发展、商业化落地及市场估值等潜在风险。