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报告摘要

银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》聚焦于房地产市场、人民币汇率、证券市场、投资策略、债市动态、汇市变化、期货期权以及理财市场等多方面内容，分析当前宏观经济与金融市场的运行趋势，为投资者提供策略参考。

【热点透视】

1. 社科院：下半年楼市将迎短期调整

预测背景：2016-2017年房地产市场将出现首次政策刺激下的调整。
调整原因：
- 房企资金链脆弱，信用违约风险上升。
- 一线及部分二线城市销售火爆，价格暴涨；三四线城市库存积压严重，供需错配。
数据支持：
- 2016年1-4月新开工面积增长21.4%。
- 2015年下半年房地产市场好转主要依赖政策刺激，反弹持续时间短。
建议关注：
- 三四线城市房企资金链断裂风险，需防范信用违约。

2. 多因素令人民币汇率指数走贬，央行传递预期平稳信号

汇率表现：
- 6月份人民币对美元、CFETS指数、BIS和SDR指数均出现不同程度贬值。
- 人民币对一篮子货币保持基本稳定，市场预期平稳。
贬值原因：
- 外汇需求旺盛（如分红派息、海外收购）。
- 英国脱欧引发避险情绪升温，美元反弹。
- 人民币实际有效汇率面临升值压力，名义有效汇率存在贬值需求。
央行对策：
- 提高中间价机制透明度，加强市场沟通。
- 强化跨境资本流动管理，稳定市场情绪。

【证券市场】

1. 坚定持仓信心，遇回调积极做多

市场走势：
- 两市震荡，蓝筹股带动股指上行，权重股仍具托底作用。
操作建议：
- 手中有筹码可继续持有，高位股可适当高抛低吸。
- 低位有业绩支撑的品种可加仓。
策略分配：
- 40%中长线投资蓝筹股，20%投资小盘题材股。

2. 美联储：加息不确定性因素未除，需谨慎等待更多信息

会议纪要要点：
- 大多数官员预计通胀将回升至2%目标。
- 部分官员反对等待过久，但整体倾向观望。
- 英国脱欧对美国经济前景和全球金融状况造成影响，需进一步观察。
加息预期：
- 6月会议未加息，利率预测中位值显示年内加息两次，但部分官员倾向仅一次。
- 市场对美联储加息节奏存在分歧。

【投资策略】

1. 光大证券：6月中小创相对估值抬升显著

市场表现：
- A股估值整体上扬，中小创板块PE均值/中值提升6%以上。
- 上证50估值下滑，权重股行情减弱。
行业偏好：
- 化工、电力、军工、食品饮料等二线蓝筹及TMT行业估值提升。
- 银行、交运等大权重行业估值下沉。
投资建议：
- 关注制造业相关股票，如海能达、宏发股份、中航光电等。
- 中期看好结构性机会，关注成长板块。

2. 稀土永磁概念股卷土重来

政策利好：
- 六大稀土集团组建接近完成，相关规范条件出台。
- 稀土价格有望上涨，推动板块行情深化。
资金支持：
- 国土资源部下达稀土矿开采指标，政策红利逐步释放。
投资建议：
- 关注稀土开采和冶炼企业，如广晟有色、厦门钨业等。
- 钕铁硼行业受益于库存升值和固定加工费率定价。

【债市动态】

1. 随着配套制度完善，绿色债要“红”了

绿色债定义：
- 用于支持绿色产业的债券，资金用途受限但融资成本较低。
政策支持：
- 央行、发改委、交易所推动绿色债发行，设立绿色通道。
发行优势：
- 融资成本低，利率通常低于普通债券。
- 审核更快，部分省份提供财政补贴。
挑战与风险：
- 资金使用受限，临时闲置资金成本较高。
- 项目周期长，资金使用规范尚未完全明确。

【汇市聚焦】

1. 外媒解密：人民币贬值股市未暴跌，中国做了两件事

贬值背景：
- 2016年二季度人民币对美元贬值2.92%，创1994年以来最大季度贬值。
市场反应：
- 股市未随人民币贬值而暴跌，显示市场情绪平稳。
央行策略：
- 提高中间价机制透明度，加强市场沟通。
- 强化跨境资本流动管理，疏导贬值压力。
专家观点：
- 市场对央行意图和能力有了更清晰认知，汇率波动趋于正常。

【期货期权】

1. 最准分析师：三季度末金价料涨至1425美元

预测依据：
- 全球央行继续宽松，金银价格受避险需求支撑。
市场表现：
- 金价上涨，受英国脱欧和美联储加息预期推迟影响。
未来展望：
- 四季度和2017年一季度可能回落，但长期趋势乐观，可视为买入良机。

2. 指数窄幅整理，后市稳步向前

市场走势：
- 沪指回调至5日均线后回升，重心上移。
- 期指持仓量变化显示短期谨慎，中长期趋势向好。
资金面：
- 沪股通资金小幅流出，两融余额回升，市场做多情绪恢复。
技术面：
- MACD红柱收窄，BOLL指标敞口扩大，KDJ高位震荡。
策略建议：
- 中长期做多者可逢回调买入，保持持仓观望。

【理财广角】

1. 大限将至，大量私募或将被清理

监管背景：
- 中基协要求私募基金管理人尽快展业，否则将被注销登记。
现状数据：
- 截至2016年6月，管理规模为零的私募基金管理人达14812家，占总量60%。
- 登记一年以上但未展业的有4886家。
清理趋势：
- 8月1日为第二个“保壳”大限，预计更多“空壳”私募被清理。
行业问题：
- 部分私募非法集资，行业鱼龙混杂，监管趋严。

【深度观察】

1. 任泽平：为什么这一轮人民币贬值股债是涨的？

贬值背景：
- 自5月起人民币对美元持续贬值，尤其在英国脱欧后。
市场表现：
- 股债商品市场齐涨，与2015年8月和2016年1月的贬值不同。
原因分析：
- 2016年经济L型见底，金融体系更稳定，资本流出难度加大。
- 货币政策宽松预期升温，推动股债商品上涨。
未来展望：
- 汇率调整将继续，但对金融市场影响有限。
- 需关注货币超发是否引发新的资产轮动，以及市场是否能走出L型震荡。

附：本期产品经理介绍

产品经理：何政（证书编号：S0130613080001）
背景：
- 10余年银行工作经验，后转入证券行业，具备丰富的金融与投资经验。
- 擅长政策分析与技术分析结合，把握市场趋势与热点板块机会。
联系方式：
- 电话：027-87845550
- 邮箱：hezheng@chinastock.com.cn

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