20240402-德邦证券-赤峰黄金-600988.SH-公司降本效果显著_金价上扬带动公司业绩快速向上_4页_695kb

成都黄金公司年度业绩与展望分析

本次赤峰黄金（600988SH）公司年度业绩报告指出，公司2023年经营业绩大幅增长，收入和利润均有显著提升，这主要是受益于黄金产量的增加以及金价上涨等因素。具体来看，公司在2023年预计营业收入达7221亿元，同比增长152.3%；归母净利润为804亿元，同比增长782.1%；扣非归母净利润同样取得显著提升，同时，经营活动现金流量大幅增加至22亿元，同比增长102.09%。

业绩增长的一个重要原因在于公司通过集中化采购和各矿山的针对性降本措施，2023年降本效果明显。各矿山单位成本下降显著，如国内矿山以人民币计量的黄金单位全维持成本同比降低27.23%，而美元计量的黄金单位全维持成本也有显著下降，如万象矿业和金星瓦萨分别降低了9.95%和12.70%。矿山运营方面，吉隆矿业加强了采矿管理，五龙矿业持续推进技改工程，万象矿业和金星瓦萨则通过引入第三方承包商等提升了掘进效率和降本效果，吉隆矿业选矿入选品位大幅提升，五龙矿业满足3000吨/天选厂需求，各矿业工程按计划推进中，产能有望进一步提升。

未来，赤峰黄金预计将继续受益于黄金产量增长和金价上行，其盈利前景稳步向上。预计公司2024年至2026年的黄金产量将分别达到160.2吨、180吨及200吨，营业收入预计为8564亿元、9478亿元和10466亿元，归母净利润分别为1215亿元、1509亿元和1787亿元，对应市盈率（PE）分别为23.66倍、19.05倍和16.09倍，维持“买入”评级。

不过，在投资时还需关注一些潜在风险，如金价大幅下跌、项目进度不及预期以及环保政策的变化等，这些因素可能对公司的业绩产生不利影响，投资者应结合市场变化及时调整投资策略。