20210315-山西证券-山证策略·A股行业比较周报_52页_5mb

报告摘要

信义山证汇通天下 - A股行业比较周报总结

核心内容概述

本报告为山西证券发布的A股行业比较周报，对当前A股市场行业配置、估值水平、货币流动性、各行业高频数据及市场展望进行了全面分析。报告指出，当前市场环境下，部分行业表现优于市场，而另一些行业则相对低迷。同时，报告还关注了宏观经济、政策导向、行业供需变化及未来发展趋势。

行业配置与表现

当前行业配置

超配行业：有色、化工、钢铁、石油、公用、机械、大金融、建材、航空
标配行业：电力新能源、轻工、医药、通信、公用、建筑、地产、煤炭、汽车、农业
低配行业：食品饮料、家电、电子、计算机、传媒

行业表现

上周组合绝对回报 1.68%，相对沪深300上涨 3.89%
超配行业表现：有色、金融表现不俗
估值情况：
- 沪深300IAPE快速回落至80分位下方
- 沪深300PB维持在60分位下方
- 上证IAPE跌回60分位，上证PB位于20分位上方
- 创业板IAPE再度跌破90分位
货币与利率：国内流动性整体稳定，但美债利率快速上行，对高估值板块形成打压，建议规避高估值板块，关注低估值和顺周期行业。

上游行业分析

油价与动力煤

油价：维持高位震荡，布伦特原油69.22美元/桶，WTI原油66.09美元/桶
动力煤：价格持续反弹，CCTD秦皇岛现货平仓价625元/吨，周涨幅 3.48%
焦煤：价格震荡偏弱，京唐港主焦煤报价1630元/吨，周跌幅 1.21%

工业金属与贵金属

工业金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格各有涨跌，铝价受“碳中和”政策影响，供给弹性减弱，需求向好，预计未来有望高企
贵金属：黄金、白银价格全部反弹上涨，COMEX黄金上涨 1.61%，SHFE白银上涨 0.64%

中游行业分析

钢铁与水泥

钢铁：需求回升，库存下降，钢价环比增长 0.89%，但受政策影响，供给端压缩，未来有望推动价格上涨
水泥：价格震荡下行，但预期三月价格将恢复性上涨，市场集中度有望提升

新能源政策

新能源政策：国家持续出台支持政策，包括金融支持、产能调控、技术研发等，推动光伏、风电等行业快速发展
新能源汽车：2月销量11万辆，同比增长 585%，产量12.4万辆，同比增长 724%，市场持续回暖

下游行业分析

房地产与汽车

房地产：2月商品住宅销售情况环比上涨，多个城市价格回升，315促销及以旧换新活动推动消费
汽车：2月汽车产销数据强劲，新能源汽车销量与产量均创历史新高，行业前景广阔

家电与猪企

家电：315促销活动推动销售增长，消费者对绿色智能家电需求提升
猪企：2月出栏量快速增长，生猪价格走弱，预计三月价格震荡下跌，行业产能恢复

粮食与玉米

玉米：价格震荡下跌，受进口玉米入港及非瘟影响，短期价格承压
农业农村部：推进粮食生产全程机械化，提升机械化水平

白酒行业

白酒：四大产区发布“十四五”规划，目标积极，预计未来行业持续增长

TMT行业分析

半导体

中美合作：中美成立“半导体产业技术和贸易限制工作组”，加强信息共享，缓解供应链紧张
市场表现：半导体行业需求旺盛，进口增长 36%，国内企业有望加速成长

电子与计算机

手机市场：2月手机出货量同比增长 240.9%，5G手机占比达 69.3%
计算机：网络安全成长确定性高，政策支持力度大，行业预计持续增长

传媒与游戏

手游市场：2月市场规模环比增长 12%，经典游戏重映推动电影业复苏
电影行业：《阿凡达》重映票房强劲，行业有望全面复苏

市场表现数据

总回报：20.43%
相对回报：21.68%
绝对回报：0.00%
月回报：1.18%
年化收益率：153.33%
Alpha：157.34%
Beta：0.66%
Sharpe比率：7.29
日胜率：46.15%
周胜率：58.33%
月胜率：100.00%
最大回撤：-4.71%

风险提示

宏观经济风险：不达预期
政策风险：监管政策超预期
行业景气度风险：不达预期

分析师与研究团队

分析师：
- 麻文字（CFA），SAC NO: S0760516070001
- 梁迪柯（CFA），SAC NO: S0760518070001
- 李杰（CPA），SAC NO: S0760520090001
研究助理：
- 翟子超（FRM），TEL: 13681033618

特别声明

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