20130917-宏源证券-晨会纪要_15页_561kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

本报告为2013年9月16日的晨会纪要，涵盖信用债周报、行业深度报告、公司动态跟踪报告及财经要闻等内容。核心内容包括：

• 信用债市场：8月工业增加值同比增长10.4%，工业数据环比改善，但汽车制造业增速略有下滑。信用债收益率曲线陡峭化，短端收益率震荡，长端上行。机构配置需求可能对信用债影响较小，建议关注高收益个券。
• 家纺行业：作为“周期性成长”行业，家纺需求受地产影响较大。预计四季度黄金珠宝消费旺季将推动业绩释放，同时具备长期增长潜力，建议关注罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺。
• 东方金钰：公司通过定增增强资金实力，金价企稳和地产复苏将带动业绩增长，且具备稀缺高端翡翠资源，预计短期业绩爆发。
• 中炬高新：以调味品和房地产为主业，调味品毛利率提升，消费升级趋势明显，区域扩张计划将提升市场份额，预计未来三年收入和利润持续增长。
• 硕贝德：投资3D先进封装技术，具备较强盈利能力，未来市场前景良好，上调目标价至31元。

主要观点与关键信息

信用债周报

• 基本面：8月工业增加值同比上升10.4%，多数行业数据环比改善，但汽车制造业增速下滑。
• 资金面：市场资金面宽松，但美联储议息会议和季末流动性预期带来不确定性。
• 二级市场：信用债收益率曲线陡峭化，企业债收益率上升，高收益个券配置价值显现。
• 一级市场：信用债发行量大幅回升，供给压力显现。
• 策略建议：关注高收益个券，等待供给释放和流动性预期结束，把握十月债市“小阳春”机会。

宏源证券-行业深度报告-家纺行业

• 行业性质：首次提出家纺为“周期性成长”行业，中长周期为成长性，短周期受地产影响。
• 需求分析：地产乔迁需求占家纺总需求25%，边际影响大，未来两个季度有望重回景气上升趋势。
• 投资建议：长期看好行业成长，短期建议关注梦洁家纺，其短期弹性较大；罗莱家纺和富安娜具备中长期投资价值。
• 风险提示：地产调控超预期、电商冲击、需求持续低迷。

宏源证券-公司动态跟踪报告-东方金钰

• 定增信息：大股东全额参与定增，奠定19.54元安全边际底价，预计13-14年EPS分别为1.20、1.56元。
• 业绩预期：金价企稳和四季度消费旺季将推动业绩释放，公司为国内唯一翡翠珠宝类上市公司。
• 风险提示：证监会批复不确定性，金价波动风险。

宏源证券-深度报告-中炬高新

• 行业地位：酱油行业第二龙头，实行厨邦和美味鲜双品牌战略。
• 产品定位：中高端，高氨基酸含量产品性价比高，助力区域扩张。
• 盈利预测：预计2013-2015年收入分别为23.1亿元、28.7亿元、35.7亿元，归母净利润分别为2亿元、2.9亿元、3.86亿元。
• 投资建议：给予“买入”评级，若给予2014年30XPE，未来12个月内股价有20%涨幅空间。

宏源证券-动态跟踪报告-硕贝德

• 技术投资：投资3D先进封装，成为国内第三家专业厂商。
• 盈利前景：3D先进封装技术难度高，市场需求空间大，预计15年盈利大幅增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调目标价至31元，对应40XPE。

财经要闻

• 自贸区政策：上海自贸区将于10月1日启动，先期启动56项政策，年底前再启动42项，利率市场化改革逐步推进。
• 河北钢铁产能削减：计划5年内削减钢铁产能6000万吨，推动绿色高效生产。
• 武汉金改方案：9月16日上报国务院审批，聚焦中小金融机构和区域性金融市场建设。
• 国务院城市基建意见：围绕城市道路交通、管网建设、污水垃圾处理和生态园林建设，提升城市基础设施水平。

行业公司信息

• 外汇汇率：美元/人民币为6.24，美元/日元为99.38，欧元/美元为1.33，英镑/美元为1.59，澳元/美元为0.92，美元/港元为7.75。
• 行业估值水平：纺织服装行业平均市盈率为110.63，市净率为7.04，其他行业如建材、传媒、计算机等市盈率和市净率均较高。
• 限售股解禁：普邦园林、福田汽车等股票在9月16日解禁，流通数量较大。

股票池

• 投资评级与预测：部分股票如天科股份、中国石油、中炬高新等被推荐为“买入”或“增持”，预计未来三年EPS和动态PE均有不同程度增长。
• 股票表现：多数股票在9月16日收盘价较推荐价有所波动，部分股票如上海石化、东方金钰等有较高涨幅空间。

总结

本报告涵盖了信用债市场、家纺行业、公司动态及财经要闻等多方面内容，强调了高收益个券、家纺需求复苏、东方金钰和中炬高新等重点投资机会，同时提供了行业估值、限售股解禁等信息。整体建议关注具备成长潜力和短期业绩释放机会的个股，同时注意市场流动性变化和政策影响。