20230219-银河期货-贵金属基本面分析_14页_1018kb

贵金属基本面分析总结

核心内容

本周贵金属市场整体承压，呈现偏弱下行趋势。黄金与白银价格均有所回落，但白银的下跌幅度大于黄金，导致金银比继续小幅回升。SPDR黄金ETF持仓基本稳定，而SLV白银ETF持仓则有所增加，显示市场对白银的多头情绪仍在增强。

市场表现

• 黄金期货：内外盘黄金期货价格偏弱向下运行。
• 白银期货：内外盘白银期货价格也跟随下行。
• ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF持仓整体保持平稳。
  • SLV白银ETF持仓继续回升，表明投资者对白银的偏好增强。

运行逻辑

美国经济数据表现强劲

• CPI数据：美国1月未季调CPI年率录得6.4%，略高于预期，但连续第七个月降温，显示通胀压力趋于缓和但仍可能持续。
• 零售销售：1月零售销售月率上涨3%，远超预期的1.8%，为2021年3月以来最大增幅，显示消费需求强劲。
• 就业数据：当周初请失业金人数为19.4万人，低于预期，表明劳动力市场仍保持稳定。
• 非农就业：新增非农就业人数远超预期，显示美国就业市场持续强劲。
• 失业率与职位空缺：失业率下降，职位空缺上升，进一步支持劳动力市场韧性。

美联储政策预期持续偏鹰

• 加息预期：多位美联储官员释放鹰派信号，表明在通胀未完全回落的情况下，可能继续加息，且加息幅度和峰值或高于市场预期。
• 利率倒挂：长短期美债收益率深度倒挂，暗示市场对未来经济衰退的担忧仍存。

其他经济指标

• PPI数据：1月PPI环比上涨0.7%，同比上涨至6.0%，其中能源价格上涨是主要推动力。
• PMI数据：Markit制造业和服务业PMI有所回升，显示经济活动可能有所回暖，但ISM制造业PMI仍需观察。
• GDP数据：美国GDP数据表现良好，显示经济仍具韧性。
• 耐用品订单：耐用品订单月率上升，表明企业投资意愿增强。
• 平均时薪：平均时薪同比和环比均下降，可能反映薪资增长压力有所缓解。

关键信息

• 美国经济数据整体偏强，通胀虽回落但趋于停滞，市场对美联储持续加息的预期增强。
• 金银比持续回升，表明白银相对黄金表现较弱。
• 白银ETF持仓增加，显示市场对白银的配置意愿上升。
• 美债收益率倒挂加深，经济衰退预期未减，市场不确定性加大。

主要观点

• 贵金属承压：受美联储加息预期和经济数据走强影响，贵金属市场整体偏弱。
• 白银相对弱势：白银表现弱于黄金，金银比回升，可能与市场对白银需求疲软有关。
• ETF情绪分化：黄金ETF持仓平稳，白银ETF持仓增加，反映市场情绪的分化。
• 通胀与就业数据：CPI和零售销售数据超预期，就业数据良好，显示美国经济仍具韧性，对贵金属价格形成压制。
• 市场不确定性：地缘政治局势复杂，叠加经济数据与政策预期的不确定性，贵金属市场面临较大波动风险。

作者与免责声明

• 作者承诺：王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

联系信息

• 作者：王颖颖，大宗商品研究所
• 电话：021-65789219
• 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
• 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

资源链接

• 银河期货微信公众号
• 银河期货APP下载