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中泰期货甲醇市场周报（2025年）

一、甲醇供需情况概述

本周甲醇市场总览如下：

1. 供应端：

   • 国内甲醇整体开工率小幅波动，西北地区装置运行平稳。
   • 内地CTO装置正常运行，多数装置保持稳定或降负运行，个别装置如宁波富德计划检修。
   • 部分内地装置已完成春检计划，未来煤制甲醇开工率有望下降。
   • 东北、西北、华东、华中、新疆、西南、内蒙各地区装置运行情况及到货动态待统计。

2. 进口情况：

   • 多国甲醇装置检修，包括伊朗ZPC、KPC、FPC，马来西亚、新加坡、美国及沙特地区部分装置运行不稳。

3. 库存：

   • 港口甲醇库存小幅增加，内外库总库存增加119万吨，沿海地区可流通库存有所上升。

4. 价格：

   • 甲醇主力合约05合约价格较上周大幅下跌55，内地价格周内下行4，期货与内地价差有所走低。
   • 港口与内地价差本周有所扩大，外采甲醇价格普遍偏高，影响内地利润空间。

5. 利润：

   • 甲醇利润空间较上周略有收窄，成本端DMO、MTO等行业利润出现分化。
   • 醋酸毛利在盈亏边缘波动，甲醛与MTBE利润转亏。

二、供需结构分析

（一）国内外装置动态

• 内地：

  • 陕西靖边、鄂尔多斯、宁夏、山西、内蒙古多套装置运行正常，春检安排在3-4月。
  • 东北地区气头装置正常运行。
  • 河南鲁西、山东恒通、宁波富德等装置波动不大。
  • 后续关注内蒙古宝丰2期、兴兴等企业装置重启进展。

• 沿海：

  • 上海漕泾、宁波斯尔邦、诚志-扬子装置降负运行。
  • 富德计划2月中旬检修，重启时间推迟。
  • 山东昌东、阳煤等装置运行正常。

• 进口数量：

  • 大多数进口船公告暂未出货，但中东和地区国家装置开工有所提升，短期内进口或有所增加。

（二）需求端情况

• 下游开工：

  • MTO、甲酸甲酯、甲醛、醋酸、二甲醚等行业负荷波动。
  • 烯烃利润有所好转，内地MTO装置负荷下降，利润明显收缩。
  • 醋酸毛利在盈亏点附近波动，价格维持稳定。

• 库存与价差：

  • 港口库存继续累积，内地上游库存有所下降，但待发量增加。
  • 港口与内地价差保持在400-500元每吨区间，终端采购积极性一般，累库风险加大。

三、价格与操作建议

• 本周甲醇主力合约呈现单边下行走势，受成本支撑略有暂缓，短期波动加剧。
• 港口与内地价差逐步收窄，外采甲醇性价比较低，可能影响内地装置运行积极性。
• 本地传统下游多处于亏损状态，短期市场承压。

中泰期货研究部建议投资者关注装置复产、进口、库存及成本支撑因素对价格的综合影响，短期逢低轻仓操作。

注：以上信息仅用于市场参考分析，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

中泰期货股份有限公司
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