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甲醇市场周报总结（中泰期货 20250510）

1. 市场综述与平衡表
   本周数据综合卓创、金联创、隆众的估算，基于供需季节性和检修计划线性推算。国内甲醇供应端受装置检修影响，部分区域开工率上升，但西北地区检修计划逐步执行，后期供应将保持相对稳定。伊朗甲醇装置已恢复运行，装船顺畅，后期供应增量确定。国内“其他需求”（含未统计的下游、贸易商投机及转港需求）持续增加，周均需求量上调至73万吨，较此前62万吨水平显著提升。

2. 国内供应与利润
   周内全国及西北地区甲醇开工率均上涨，但国际开工率小幅下降。国内煤价下跌推动甲醇价格小幅波动，企业利润同步增加。部分川渝天然气装置因成本高企停车，影响区域供应。焦化企业效益略有恢复，但整体仍承压。

3. 国内需求与利润
   下游需求分化明显：沿海MTO亏损扩大，内地MTO亏损幅度有限；甲醛利润为亏损，二甲醚利润增加但开工率低位运行；醋酸生产效益不佳，鲁北甲醇与MTBE价格同步下跌，亏损持续。传统下游需求未显著改善，需关注政策对二甲醚等细分领域的调控影响。

4. 库存与运价
   港口库存本周小幅累库，卓创显示增加0.1万吨，隆众统计为245万吨。因下游价格下跌，运费承压，运价处于低位。预计后期库存将进入累库周期，但需进口量维持高位才能显著提升库存水平。

5. 国际动态与价格
   伊朗海外装置（如ZPC330、KPC66等）降负运行，部分装置低负荷运行，整体供应能力有限。马来西亚、文莱、卡塔尔等地装置运行情况总体稳定，美国、沙特等地区开工率较高。国际现货价格与美元计价价格均下跌，进口顺挂幅度扩大，反映全球供需格局变化对国内市场的传导。

6. 市场预期与风险提示
   2025年度平衡表显示，伊朗装置重启后将推动后期累库周期，但需依赖进口量维持高位。国内装置检修计划持续释放，短期内供应扰动有限。建议关注国内“其他需求”变化、国际运输成本波动及政策对下游产品的支持措施，以判断甲醇市场中期走势。