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股指期货早班车总结（2023年2月20日）

核心内容

本报告由招商期货有限公司发布，汇总了2023年2月20日股指期货市场的关键数据与分析，涵盖多个主要股指合约的行情表现、市场环境、资金流动及估值情况。报告旨在为具备一定风险承受能力的投资者提供市场参考。

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主要股指合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价（点）	涨跌（点）	成交量（手）	成交金额（万元）	持仓量（手）	仓差（手）	结算价（点）	昨结算价（点）	基差（点）
IC2302	中证2302	-0.87	6258.8	-54.8	14053	1767295	0	-18253	6258.6	6313.6	-21.39
IC2303	中证2303	-1.05	6236.6	-66.0	52718	6613114	153714	-3120	6251.8	6302.6	0.81
IC2306	中证2306	-0.94	6183.6	-58.6	12235	1519967	97178	-1741	6191.8	6242.2	53.81
IC2309	中证2309	-0.99	6114.0	-61.4	7741	951510	31394	1296	6130.4	6175.4	123.41
IF2302	沪深2302	-1.13	4059.8	-46.6	15535	1904600	0	-21197	4060.2	4106.4	-25.29
IF2303	沪深2303	-1.87	4034.6	-76.8	80888	9905032	128961	4114	4052.2	4111.4	-0.09
IF2306	沪深2306	-1.88	4031.0	-77.4	15230	1861630	59916	1254	4047.0	4108.4	3.51
IF2309	沪深2309	-1.81	3993.8	-73.6	4327	523738	17752	777	4009.2	4067.4	40.71
IH2302	上证2302	-0.55	2735.2	-15.2	12784	1054600	0	-16180	2735.2	2750.4	-20.91
IH2303	上证2303	-1.36	2719.0	-37.6	53429	4407733	82010	3733	2730.2	2756.6	-4.71
IH2306	上证2306	-1.34	2722.0	-37.0	10053	830092	27395	694	2734.8	2759.0	-7.71
IH2309	上证2309	-1.28	2696.0	-35.0	3893	318598	11461	345	2707.2	2731.0	18.29
IM2302	中干2302	-1.09	6884.8	-75.6	11924	1648883	0	-14963	6884.8	6960.4	-16.25
IM2303	中干2303	-1.21	6849.8	-83.6	47096	6489296	79401	3553	6871.8	6933.4	18.75
IM2306	中干2306	-1.09	6759.4	-74.2	11646	1582793	44880	-414	6778.2	6833.6	109.15
IM2309	中干2309	-0.98	6673.0	-66.0	4644	623036	15936	629	6686.8	6739.0	195.55
IM1000	中证1000	-0.82	6868.55	-56.65	172656896	20384583	--	--	--	--	--

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主要观点

1. 市场整体表现

• A股四大股指（上证指数、深成指、创业板指、科创50指数）在2月17日延续全线回落趋势。
• 上证指数下跌0.77%，深成指下跌1.61%，创业板指下跌2.51%，科创50指数下跌1.88%。
• 市场成交额为9,150亿元，较前日减少2,789亿元，显示市场交投活跃度有所下降。

2. 行业板块表现

• 涨幅前列的行业为日用化工（+2.34%）、煤炭（+1.45%）、化纤（+1.36%）。
• 跌幅前列的行业为电信运营（-4.35%）、软件服务（-4.22%）、半导体（-3.35%）。

3. 市场结构分化

• 从各指数近一个月的相关性来看，上证50指数与中证500指数、中证1000指数的负相关性增强，沪深300指数与中证1000指数也转为负相关。
• 市场结构分化持续，但随着大小盘负相关性数值增大，短期有向0回归的动力，预计未来大小盘涨跌互现并出现分歧。

4. 外部环境影响

• 美国1月CPI同比上升6.4%，环比上升0.5%，核心CPI同比上升5.6%，均高于市场预期。
• 美联储鹰派态度持续，加息预期未结束，对A股市场形成一定压力。

5. 资金流动

• 北上资金与融资盘共振，但外资净流入在人民币贬值背景下边际减弱。
• 杠杆资金在春节假期后连续3周净买入，但趋势也有所减弱。

6. 估值分析

• 上证50指数PE为9.59，沪深300指数PE为11.79，中证500指数PE为24.00，中证1000指数PE为30.50。
• 各指数估值均处于历史较低分位，其中IH、IF、IC、IM估值整体处于价值区间，且仍有上涨空间。
• 从性价比来看，IC与IM具备比较优势。

7. 成交与持仓

• 周五成交量放量下跌，下午量能持续放大，表明市场存在兑现需求，将成为未来压力位。
• 各合约持仓量普遍下降，部分合约仓差为负，显示市场情绪偏弱。

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关键信息

• 市场回调压力：当前市场整体受阻，短期回调概率较大。
• 板块轮动加速：市场板块轮动加快，各指数反弹后均出现阻力。
• 估值优势：IC与IM估值相对较低，具备投资性价比。
• 资金边际减弱：北上资金与杠杆资金虽有净买入，但趋势边际减弱。
• 外部不确定性：美联储加息预期持续，美国通胀数据高于预期，对市场形成压力。

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投资建议（供参考）

• 考虑市场回调概率较大，建议投资者保持谨慎，关注估值较低的IC与IM合约。
• 从资金流动与市场情绪来看，短期市场可能面临压力，需警惕兑现需求带来的波动。
• 长期来看，市场结构分化可能持续，需关注大小盘之间的涨跌分歧。

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作者信息

• 于虎山：FRM，期货从业资格（F0272480），投资咨询资格（Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有11年期货从业经验，对股指期货、期权及量化交易有深入研究。
• 曾获“最佳期权分析师”称号（2021年），并在多家专业媒体发表文章，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

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重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容为分析意见，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 市场有风险，投资需谨慎。