汽车行业4月报：市场整体低迷，汽车产销好于预期-20180524-山西证券-25页-1mb

汽车行业分析总结（2018年4月）

核心内容概述

2018年4月，汽车行业整体表现低迷，沪深300指数下跌3.63%，汽车（中信）行业下跌6.41%，在中信29个行业中排名第26位。尽管市场整体表现不佳，但汽车产销数据仍好于预期，主要受2017年低基数影响。新能源汽车保持高增长，4月产销分别为8.10万辆和8.20万辆，同比增长117.12%和138.64%。摩托车行业整体表现不佳，产销同比下降7.75%和8.16%，出口情况有所改善。

主要观点

• 市场表现：2018年4月，汽车行业整体下跌6.41%，市场情绪低迷，仅医药行业上涨。
• 细分行业表现：7个中信三级子行业中，卡车跌幅最大（7.89%），而新能源汽车涨幅显著，成为市场亮点。
• 个股表现：在176只个股中，仅28只实现正收益，其中旭升股份涨幅最大（16.14%），双林股份跌幅最大（-27.94%）。
• 上市公司表现：上汽集团稳居行业第一，销量和产量同比增速分别为19.03%和13.52%。金龙汽车、中国重汽和中通客车销量增速显著。
• 乘用车表现：乘用车产销环比下降，但同比保持增长，其中SUV表现较好，同比增速达18.3%。自主品牌和法系车市场份额有所下降，而韩系车因基数低，销量增速高达101.76%。
• 商用车表现：商用车产销同比增长，但销量环比下降。重型卡车市场表现强劲，销量和产量同比增速分别达17.67%和15.70%。
• 新能源汽车表现：新能源汽车保持高增长，其中纯电动汽车和插电混动汽车销量同比分别增长127.51%和193.56%。A00级和A0级纯电动车销量占比高，增速显著。
• 摩托车表现：摩托车产销同比下降，出口情况有所改善，出口总额同比增长7.90%。125系列摩托车出口量和金额仍为最大。

关键信息

1. 行业整体表现

• 沪深300指数：下跌3.63%，与2017年同期相比下跌3.16个百分点。
• 汽车（中信）行业：下跌6.41%，与2017年同期相比下跌3.20个百分点，在中信29个行业中排名第26位。
• 乘用车：生产199.98万辆，销售191.44万辆，环比分别下降9.06%和11.72%，同比分别增长12.17%和11.16%。
• 商用车：生产39.76万辆，销售40.42万辆，环比分别下降7.39%和17.12%，同比分别增长12.80%和12.99%。
• 新能源汽车：4月产销分别为8.10万辆和8.20万辆，环比增长19.12%和22.59%，同比增长117.12%和138.64%。
• 摩托车：4月产销分别为137.71万辆和134.99万辆，环比分别下降3.46%和5.97%，同比下降7.75%和8.16%。

2. 上市公司产销数据

• 销量前十企业：上汽集团以56.75万辆销量位居第一，东风公司、中国一汽、北汽集团、中国长安等紧随其后。
• 销量增长：金龙汽车、中国重汽和中通客车销量增速较明显，且累计销量同比增长。

3. 乘用车细分车型表现

• 产量：轿车95.5万辆，SUV86.8万辆，MPV13.7万辆，微客4.0万辆，同比增速分别为12.4%、18.3%、-8.1%和-20.2%。
• 销量：轿车92.8万辆，SUV81.0万辆，MPV13.7万辆，微客3.9万辆，同比增速分别为10.8%、18.3%、-4.7%和-30.6%。
• 市场份额：SUV市场份额最高，达28.05%，轿车次之，为26.06%。

4. 商用车细分车型表现

• 卡车：4月产销分别为35.62万辆和36.48万辆，同比分别增长13.10%和13.14%。
• 客车：4月产销分别为4.14万辆和3.94万辆，同比分别增长10.29%和11.67%。大型客车销量和产量增速显著，中型客车表现稳定。

5. 新能源汽车细分车型表现

• 纯电动汽车：4月销量6.50万辆，同比增长127.51%，环比增长25.00%。A00级和A0级车型销量占比高，分别为41.57%和81.05%。
• 插电混动汽车：4月销量1.70万辆，同比增长193.56%，环比增长6.25%。A级车型销量占比较高。

6. 摩托车出口情况

• 4月出口总额：4.39亿美元，环比增长2.41%，同比增长7.90%。
• 出口量：摩托车整车出口63.03万辆，环比下降0.76%，同比下降2.50%。
• 出口金额：出口金额3.67亿美元，环比下降0.55%，同比增长4.03%。
• 系列品种：125系列摩托车出口量和金额最大，占总出口量和金额的91.48%和89.10%。

投资建议

• 优质个股：建议关注业绩稳定增长、市占率持续提升的大市值白马股，如上汽集团。
• 成长股：聚焦技术壁垒高、有望实现国外替代的优质成长股，如先导智能、华域汽车、星宇股份。

风险提示

• 政策调整：政策大幅调整可能对行业造成影响。
• 销量不及预期：汽车销量可能不及预期，影响行业表现。
• 股市震荡：股市可能出现震荡，增加投资风险。