20160408-国金证券-聚宝网络-831226.OC-社区楼宇广告和快递柜构建社区服务传播平台_23页_2mb

聚宝网络（831226.OC）深度研究报告总结

公司概况

聚宝网络成立于2008年7月，总部位于上海，致力于打造中国中高端社区服务传播平台。公司主要产品包括聚宝LCD互动屏、格格货栈智能快递柜、格格小区微信服务号及App。公司实际控制人吴南斌持股33.47%，为第一大股东。

核心业务与市场定位

1. 中高端社区楼宇广告传媒

公司专注于中高端社区楼宇广告传媒，主要以直销方式获取广告主及代理客户，通过自有LCD数字屏提供广告发布服务。其业务覆盖近2000个中高端社区，拥有近20,000个媒体终端设备。公司产品具备互动功能，可实现抽奖、活动报名、便民服务等多重功能，提升广告到达率和传播效果。

2. 智能快递柜

公司于2015年8月收购南京魔格信息，进军智能快递柜领域。魔格信息团队在智能快递柜研发方面经验丰富，其产品“格格货栈”已覆盖全国20多个城市的2000多个中高端社区，2000多个快递柜终端设备。公司利用原有的广告媒体渠道，同步推广快递柜柜体广告，实现与楼宇LCD互动屏的协同效应。

市场前景

1. 中国广告市场空间巨大

中国广告市场自21世纪末以来持续增长，2014年市场规模达837.7亿美元，年均增速10.37%。预计未来年均增速仍保持在11%左右。户外广告市场规模增速更快，2014年达到147.7亿美元，预计2018年将达到293.7亿美元，占整体广告市场的比例将从16.67%提升至23%。

2. 快递柜市场空间广阔

随着电子商务市场交易规模的快速增长，快递数量激增，催生了快递柜市场。预计2015年快递行业收入将达到2800亿元，全国快递投递量保持高速增长。快递柜行业潜力巨大，行业空间上百亿，各大电商及快递公司纷纷布局。

竞争优势

1. 错位竞争，专注中高端市场

公司与分众传媒、城市纵横、华语传媒等竞争企业形成差异化竞争，专注于中高端社区广告传媒，拥有广泛的客户群体和稳定的广告收入来源。

2. 互动营销，提升广告转化率

公司推出的JOYPAD（聚宝乐派）实现了360度人机交互，提升广告的到达率与传播效果。例如，通过JOYPAD举办猕猴桃免费试吃活动，参与人次为15576次，有效参与人数为7608次，互动活动转化率达到48.84%。

3. 渠道优势，推广能力领先

公司拥有成熟的社区线下地推团队和物业合作优势，能够迅速铺开市场。通过原有广告媒体渠道，同步推广快递柜广告，实现跨平台的传播与体验营销。

盈利预测与估值

1. 盈利预测

公司预测2016-2018年收入分别为1.76亿元、2.77亿元和4.05亿元，分别同比增长105.5%、57.3%和46.1%。净利润分别为5100万元、7100万元和9000万元，分别同比增长130.88%、39.67%和27.14%。每股收益（EPS）分别为2.2元、3.072元和3.906元，对应市盈率（PE）分别为18.10、12.96和10.19。

2. 投资建议

根据新三板相关业务及A股对应公司估值，公司被给予“增持”评级，目标价约43-45元。

风险提示

• LCD广告业务快速下滑
• 快递柜业务推广受阻

财务分析

1. 收入与利润变化

• 2015年公司营业收入为8582万元，同比2014年增长3.20%；净利润为2191万元，同比2014年下降30.46%。
• 公司未来计划通过提升数字互动屏占比、加速智能快递柜在核心城市的覆盖、开展三四线城市加盟商合作等方式，提高盈利能力和市场竞争力。

2. 资产负债情况

• 公司总资产稳步增长，2016年预计达到269亿元，资产负债率保持在合理区间。
• 公司流动资产占比高，资产结构较为健康，固定资产和无形资产占比逐渐优化。

结论

聚宝网络凭借在社区广告和智能快递柜领域的布局，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。公司具备成熟的渠道优势和物业合作能力，通过互动营销和数据获取，提升广告转化率和品牌影响力。未来，公司有望在中高端社区市场和智能快递柜市场持续拓展，实现收入和利润的稳步增长。建议投资者关注其在O2O和智慧社区方面的布局，把握其成长机遇。