20160122-兴业证券-聚宝网络-831226.OC-楼宇广告和社区O2O相结合的数字服务与传播平台_19页_1mb

聚宝网络（831226）总结

公司介绍

公司概况与股本结构

上海聚宝网络科技股份有限公司成立于2008年，2014年在全国股份转让系统挂牌。公司专注于中高端社区楼宇LCD互动媒体的开发与运营，是目前国内领先的中高端社区楼宇广告服务商。2015年公司通过定增引入多家机构投资者，包括兴业证券、华融证券等。

主营业务

公司主营业务包括楼宇媒体广告发布和智能快递柜的研发与运营。通过LCD互动广告媒介服务为客户提供广告发布服务，同时通过收购魔格信息进入社区O2O领域，以智能快递柜为媒介拓展社区服务。

户外广告行业空间巨大，社区O2O锦上添花

我国广告行业增速迅猛，上行空间巨大

自90年代以来，我国广告行业年均增速达30.8%，2014年市场规模已达5605亿元。虽然2012年后增速放缓，但整体市场仍具有较大的增长潜力，尤其是随着GDP的增长，广告行业占比仍有提升空间。

户外广告：乘风奔跑拥抱高增长

户外广告市场近年来保持20%以上的复合增长率，其中户外电子屏广告占据了主要份额。2014年户外电子屏广告市场规模达27.5亿元，商业楼宇广告占据40.3%的市场份额，成为户外广告中最具吸引力的细分市场之一。

社区O2O前景无限

社区O2O市场在2014年交易规模已达20.3亿元，同比增长252.7%。随着互联网巨头和传统物业公司的加入，社区O2O市场有望在2017年达到近300亿元的市场规模。社区O2O的用户黏性强，有利于广告主进行精准营销。

聚宝网络：楼宇广告和社区O2O相结合的数字服务与传播平台

定位中高端社区，差异化竞争策略

聚宝网络专注于中高端社区楼宇广告，其覆盖的社区楼盘售价普遍高于城市均价的1.2倍，目标用户为商务白领，具备较高的消费能力。公司通过精准定位和差异化竞争策略，在中高端社区广告市场占据领先地位。

大屏媒介与数字互动技术结合

公司采用LCD大屏与互动技术相结合的方式，推出全触摸屏LCD互动机，实现广告内容与用户互动的结合。这种模式提升了广告的阅读率和转化率，增强了营销效果。公司还具备完善的后台运营系统，支持数据统计与广告效果监测。

以快递柜为媒介发力社区O2O

公司于2015年收购魔格信息，正式进入社区O2O市场。魔格信息主营智能快递柜等智慧社区终端，其“格格货栈”已在南京进驻100多个小区，预计2015年底铺设2000余个快递柜。快递柜的高展示面积使其成为社区广告的有力载体，公司通过快递柜进行精准广告投放，提升营销效果。

公司财务情况及成长性分析

收入与利润情况

2012-2014年公司营收保持稳定增长，2014年达到8313.58万元。2015年上半年因经济形势转冷，营收下降至2977.15万元，净利润为69.06万元。公司毛利率保持在65%以上，净利率在30%以上。

期间费用情况

2012-2014年期间费用占比稳定在22%左右，其中销售费用占比最高，约为15%。2015年由于业务扩展投入增加，期间费用占比大幅上升。

收入结构预测

公司预计未来收入结构将更加多元化，其中广告收入占比将达75%，快递柜收入占比7%，其余18%来自加盟收入、增值信息收入及智能社区项目收入。

盈利预测与估值

公司目前在高端社区楼宇广告市场占据稳固地位，通过智能快递柜拓展社区O2O业务，预计2016年下半年开始释放业绩。由于公司业务存在较大不确定性，暂不给出盈利预测。公司当前估值略高，首次覆盖给予“中性”评级。

风险提示

1. 行业增长不及预期
2. 社区扩张速度不及预期
3. 竞争加剧

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场

可比公司估值对比

投资建议

公司通过差异化竞争策略与先进数字互动广告技术的结合，实现了业务的稳步增长。随着快递柜业务的拓展，公司有望在社区O2O市场获得新的业绩增长点。尽管公司目前未给出盈利预测，但其未来业务布局具有较大的发展潜力。建议投资人密切关注公司发展动态，跟踪其在社区O2O领域的进展。