20210728-华安期货-2021年8月棉花展望_供需关系支撑_棉价一路高歌_8页_1mb

2021年8月棉花市场展望总结

核心内容

2021年8月，棉花市场在供需关系支撑下表现强劲，棉价持续上涨。国内与国际棉价均受到多种因素影响，包括天气、政策、宏观经济以及纺织行业景气度。分析师认为，当前棉价具备较强的支撑，且上涨动力充足，建议投资者关注多头操作机会。

主要观点

• 国内供需偏紧：新疆棉花生长进度迟于去年，高温天气影响棉花结铃坐桃，病虫害增多影响棉花品质，导致国内供给减少。
• 国储棉轮出支撑市场：国储棉轮出成交率高达100%，滑准税配额逐步下放，市场供应阶段性增长，但难以实质性缓解供需紧张。
• 天气影响显著：河南暴雨、台风“烟花”袭击浙江，影响纺企生产与运输，推动市场对国产棉的偏好，提振棉价。
• 内外棉价差扩大：受国内棉价上涨和进口棉供应不足影响，内外棉价差维持在1500元/吨以上，呈现外弱内强格局。
• 纺织行业景气度提升：出口表现良好，纺织服装出口金额同比增长，但运力紧张影响出口效率，随着运力缓解，出口有望进一步改善。
• 宏观政策利好：央行降准释放万亿资金，降低融资成本，支持棉企参与储备棉竞买；中美会谈明确中方底线，有助于中美关系稳定。

关键信息

一、市场走势

• ICE棉花主力合约：7月延续上升趋势，受天气炒作和供需预期推动，期价保持高位。
• 郑棉09合约：突破前期高点，现货价格上涨约1500元/吨，带动棉纱价格上涨。
• 棉纱市场：纯棉32s环锭纺均价26795元/吨，纱线库存天数下降，纺企利润尚可。

二、供需分析

2.1 美棉生产状况

• 美国棉花产量小幅增加，国内消费上升。
• 受台风影响，美棉结絮率偏低，但生长良好占比达61%。
• 美国维持宽松货币政策，美元走弱对美棉出口有利。

2.2 其他产区棉花生产

• 印度：植棉面积同比减少，但因部分农民改种棉花，预计后续面积略有增加。
• 巴基斯坦：棉花产量预计下降23%，需进口美棉以满足需求。
• 巴西：新棉收获持续推进，单产好于预期，总产量小幅增加。
• 孟加拉国：因疫情实施两周封锁，部分订单可能转移，但中国成本较高，难以承接。

2.3 新疆产区天气影响

• 新疆7月持续高温，棉株坐桃情况不一，部分地区坐桃4-7个。
• 高温导致蕾铃脱落风险增加，棉农需加强田间管理。
• 全国植棉面积同比减少5.47%，总产量预计减少3.41%。

2.4 棉花进口情况

• 7月我国棉花进口量处于季节性低位，但滑准税配额逐步下放，预计进口量将有所增长。
• 内外棉价差扩大，维持在1500元/吨以上，短期难以回落。

2.5 纱线库存与棉纱进口

• 纱线库存天数持续下降，棉花商业库存低位，去库存进程明显。
• 棉纱进口量环比减少5.9%，但同比增加6.7%。内外棉纱价差略有缩小，但价格传导不畅。

2.6 纺织服装出口表现

• 2021年6月，纺织纱线、织物及制品出口金额为125.153亿美元，服装及衣着附件出口金额为151.483亿美元。
• 1-6月累计出口服装及衣着附件715.281亿美元，同比增长40.3%。
• 集装箱运力紧张有所缓解，预计出口将持续改善。

操作建议

• CF109合约：建议多单继续持有，市场上涨动力强劲。
• CF2109合约：即将进入交割月，流动性降低，投资者可逢低换仓至CF201合约。

免责声明

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