> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年全球及中国棉花市场供需状况、价格走势及未来走势预期，重点围绕美国和中国棉花供需变化、天气影响、出口签约情况以及库存水平等方面展开。 --- ## 主要观点 - **全球供需格局**：2026/27年度全球棉花产量上调至2561.2万吨，消费上调至2676.3万吨，叠加期初库存减少，期末库存降至1517.2万吨，为2011/12年度以来最低水平，全球供需呈现紧平衡状态。 - **美国供需**：美国棉花种植面积上调，弃耕率下降，但单产预期下调，新年度产量修正至296.3万吨，期末库存小幅回落。当前美棉处于花铃关键生长期，高温干旱天气影响长势。 - **中国供需**：中国棉花产量预计为726万吨，消费调增，进口保持稳定，期末库存环比减少至755.2万吨，库存水平处于季节性低位。 - **价格走势**：近期棉价窄幅震荡，国内外棉价上涨，价差缩小，但市场缺乏持续性驱动，短期内需求未明显改善，价格上行空间受限。 - **出口与采购**：美棉2026/27年度出口签约95万吨，完成年度目标的35.46%，签约节奏较快。国内纺企开机率维持低位，纱坯库存高企，采购以刚需为主。 - **市场风险**：天气变化、中美贸易政策调整、需求端超预期回暖、抛储规模调整等风险因素可能影响棉价走势。 --- ## 关键信息 ### 一、全球供需平衡表 | 项目 | 2025/26年度 | 2026/27年度 | 环比变化（万吨） | 同比变化 | |--------------|-------------|-------------|------------------|----------| | 总产量 | 302.6 | 296.3 | -6.3 | -2.1% | | 总消费 | 299.4 | 302.6 | +3.2 | +1.7% | | 期末库存 | 91.4 | 87.1 | -4.3 | -6.8% | ### 二、美棉供需预测 | 项目 | 2026/27年度预测 | |--------------|------------------| | 种植面积 | 6354.7万亩（+3.1%） | | 单产 | 59.6公斤/亩（-5.7%） | | 产量 | 296.3万吨（-6.3%） | | 消费 | 34.8万吨（+0.8%） | | 出口 | 267.8万吨（+0.8%） | | 期末库存 | 87.1万吨（-2.5%） | ### 三、中国棉花供需情况 | 项目 | 2026年8月数据（万吨） | |--------------|------------------------| | 总供应 | 1506 | | 期初库存 | 640 | | 产量 | 726 | | 进口 | 140 | | 总需求 | 896 | | 开机率 | 全国平均约70% | | 商业库存 | 249.94（环比-2.9%） | | 工业库存 | 88.79（环比+0.4%） | ### 四、价格与价差 - **ICE美棉主力合约**：结算价均价83.12美分/磅，较上周上涨2.44美分/磅。 - **Cotlook A指数**：周均价93美分/磅，较前一周上涨3.8美分/磅。 - **中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）**：周均价17581元/吨，较前一周上涨26元/吨。 - **价差变化**：CCIndex 3128B与Cotlook A（1%关税折算）价差较前一周缩窄559元/吨。 ### 五、市场动态 - **美棉出口周报**：截至2026年8月6日，累计净签约95.0万吨，完成年度出口目标35.46%。 - **国内棉价**：市场棉纱价格平稳，低支纱销售较好，高支纱出货缓慢，纺企和贸易商积极销售，价格难以跟涨。 - **下游需求**：纺织传统淡季延续，下游订单转化缓慢，需求端尚未明显回暖。 --- ## 风险提示 1. **极端天气**：美国棉区干旱加剧，新疆棉区高温热害风险上升，可能影响新棉产量。 2. **政策变化**：新关税框架落地可能对市场产生影响。 3. **需求超预期**：纺织出口订单超预期回暖，可能推动棉价上行。 4. **库存调整**：储备棉轮出规模调整可能对市场指引力度产生影响。 --- ## 交易策略建议 - **短线操作**：关注美棉产区天气变化带来的天气升水行情，以及美棉出口签约数据是否边际改善。 - **中线操作**：全球低库存为棉价提供底部支撑，但短期终端需求未见明显改善，建议采用区间操作策略。 - **警惕波动**：注意天气题材带来的阶段性脉冲波动，操作上需谨慎对待。 --- ## 数据来源 - USDA - 棉花展望BCO - 国家统计局 - 中储棉信息中心 - 文华财经 - WIND --- ## 联系方式 - 研究员：王子健 - 联系方式：17803978037 - 期货从业资格：F03087965 - 交易咨询：Z0019551 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货有限公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，也不保证报告信息已做最新变更。报告中的信息或意见不构成买卖建议，投资风险由投资者自行承担。