20221223-银河期货-卖粮压力增大_玉米现货下跌_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年12月玉米市场及淀粉产业的运行情况，指出玉米现货价格下跌、淀粉利润下滑、库存上升等现象，并提供了相应的交易策略建议。整体来看，玉米市场受到国内外供需变化、进口利润、农户售粮压力等因素影响，呈现震荡走势，而淀粉产业则因需求疲软和库存增加，价格相对偏弱。

主要观点

国际市场

• 美玉米出口中国增多：根据USDA报告，12月美玉米出口检验总量790.23万吨，其中对中国出口检验累计268.4万吨，占比34.0%。
• 近月进口利润较高：1月美玉米进口利润较高，美西玉米1月船期到岸完税价2886元，广东港口价格3000元，进口利润113元/吨。
• 南美天气影响：南美玉米产区天气对美玉米价格产生持续影响，导致美玉米高位震荡。
• 阿根廷和乌拉圭排船计划增加：截至12月19日，阿根廷和乌拉圭高粱、大麦等谷物排船计划增加15.8万吨，达18.3万吨。

国内市场

• 农户售粮压力增大：临近元旦和春节，农户加快卖粮变现，导致玉米现货价格下跌。
• 售粮进度高于去年：截至12月22日，全国玉米主要产区售粮进度为34%，较去年增加1%，但最近一周售粮进度有所减缓。
• 港口库存偏低：北方四港玉米库存周环比减少15.1万吨，广东港内贸玉米库存增加，但外贸库存减少。
• 深加工企业谨慎收购：深加工企业玉米库存周环比增加4.38%，开机率下降，淀粉产量减少，库存上升。

关键信息

玉米价格与库存

• 玉米价格下跌：本周玉米平均价格2919元/吨，较上周下跌12元。
• 全国售粮进度：高于去年，但近期有所放缓。
• 港口库存：北方四港玉米库存234.2万吨，周环比减少15.1万吨；广东港内贸玉米库存33.8万吨，较上周增加4.7万吨。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米平均库存35.17天，环比增加0.04天，较去年同期上涨10.43%。

淀粉市场情况

• 淀粉产量下降：本周淀粉产量28.67万吨，较上周减少0.84万吨。
• 开机率下降：淀粉企业开机率56.11%，较上周下调1.63%。
• 淀粉库存上升：本周淀粉库存76.1万吨，较上周上升2.4万吨，增幅3.26%。
• 淀粉价格回落：受下游需求疲软影响，玉米淀粉价格大幅下跌，副产品也同步回落。
• 利润下滑：吉林淀粉利润-104元/吨，山东淀粉利润-123元/吨，利润大幅回落。

交易策略

1. 单边策略：预计05玉米合约将在2760-2820元/吨之间窄幅震荡，关注售粮进度和补库需求。
2. 套利策略：建议多05淀粉空05玉米，入场点200-180，出场点220以上。
3. 期权策略：可考虑卖出c2305-P-2780或卖出c2305-C-2860并卖出c2305-P-2780。

市场展望

• 玉米：现货价格继续下跌，但预计下跌空间有限，下周有望企稳。
• 淀粉：受利润下滑和库存上升影响，价格偏弱，但下跌空间有限，需关注副产品价格和下游需求变化。

数据追踪

• 锦州港玉米平舱价：反映玉米价格走势。
• 玉米05基差：显示期货与现货价格差异。
• 玉米5-9价差：反映远期合约价格关系。
• 玉米淀粉5-9价差：反映淀粉期货价格关系。
• 生猪、肉鸡、鸡蛋价格：显示下游需求情况，影响玉米和淀粉价格。

其他信息

• 作者承诺：研究员刘大勇具有期货从业资格，承诺报告内容客观独立，不涉及任何利益关系。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不承担因此导致的任何损失责任。