20170920-上海证券-机械行业2017年第四季度投资策略：产业的未来，装备制造企业的机遇_21页_1mb

机械行业2017年第四季度投资策略总结

核心内容

本报告为上海证券研究所发布的《机械行业2017年第四季度投资策略》，主要分析了机械行业的整体状况，并针对3C自动化、光伏设备、核电设备和轨交设备等细分领域提出了投资建议。

主要观点

1. 机械行业整体状况

• 机械行业在2017年上半年经历了周期复苏，营业收入同比增长29.38%，利润同比增长71.80%。
• 行业整体利润有所好转，但市场仍处于弱复苏状态，估值依然偏高（市盈率66倍，为第五高的行业）。
• 宏观经济边际减弱，朱格拉周期开启，行业需求存在不确定性。

2. 3C自动化设备行业

• 产业转移：中国成为全球消费电子产业转移的中心，面板和半导体产业的崛起为自动化设备带来机遇。
• 三重推动力：
  • 下游旺盛的扩产需求：技术变革（如全面屏、OLED、双面玻璃等）带来新的产线投资需求。
  • 国产化设备替代：国产设备在性价比和定制能力上具备优势，已获得国际大客户认可。
  • 机器换人：劳动力成本上升推动自动化设备需求增长。
• 重点企业：精测电子、快克股份、劲拓股份等企业具备较强的竞争力。

3. 光伏设备行业

• 全球光伏新增装机量预计稳步增长，2017-2020年复合增长率达6%。
• 单晶硅渗透率提升：预计2020年全球单晶硅渗透率将达50%，单晶硅设备企业将受益。
• 单晶硅产能扩张：预计2017-2020年每年新增产能分别为10.5GW、13.65GW、17.75GW、21.29GW，复合增长率55%。
• 重点企业：晶盛机电作为单晶硅设备龙头，有望受益于产能扩张。

4. 核电设备行业

• 短期推动力：三代核电技术成熟、新核电机组招标、核准即将开始。
• 长期发展：核电设备企业需具备横向拓展能力，以稳定业绩并拓展市场空间。
• 重点企业：台海核电、新宏泰等具备较强的竞争力。

5. 轨交设备行业

• 高铁通车里程反转：2018年高铁通车里程同比增长30.73%，预计2020年达4616公里。
• 地铁持续高景气：2018-2019年地铁通车里程维持600公里，2020年有望达1836公里。
• 投资重点：后市场标的，如具有消耗品属性的设备企业，有望获得持续增长。

关键信息

一、机械行业

• 2017年上半年营收增长29.38%，利润增长71.80%。
• 市盈率66倍，仍处高位。
• 宏观经济指标显示需求减弱，朱格拉周期开启充满不确定性。

二、3C自动化

• 中国手机产业崛起，三星、华为、小米等企业占据全球市场份额。
• 面板产业投资规模达6743亿元，设备市场规模4720亿元。
• 半导体设备市场增长迅速，2018年中国市场规模预计达110.4亿美元。
• 主要创新包括全面屏、OLED、生物识别技术等。

三、光伏设备

• 全球光伏新增装机量预计2020年达118.4GW，单晶硅占比将达40%。
• 中国在建晶圆厂16个，预计2018年迎来设备采购高峰。
• 单晶硅价格优势明显，性价比逐步显现。

四、核电设备

• 2018年有望迎来核电设备招标和核准的双重推动。
• 核电设备企业面临业绩波动风险，需具备横向拓展能力。
• 招标项目包括AP1000、Hualong 1、ACP100等。

五、轨交设备

• 2018年高铁通车里程将实现反转，预计达1906公里。
• 地铁通车里程维持高景气，2020年有望达1836公里。
• 设备企业应关注后市场，如消耗品设备。

投资建议

• 推荐组合：精测电子、快克股份、劲拓股份、晶盛机电、台海核电、新宏泰、苏试试验。
• 核心逻辑：
  • 3C自动化：产业转移带来的设备需求增长。
  • 光伏设备：单晶硅渗透率提升与产能扩张。
  • 核电设备：短期招标与核准，长期横向拓展能力。
  • 轨交设备：高铁通车里程反转与地铁高景气。

风险提示

• 行业估值持续下移。
• 宏观经济下行导致下游需求减弱。
• 行业公司业绩不达预期。

投资评级

• 股票投资评级：增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

免责条款

• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券研究所保留对报告的修改和最终解释权。