机械行业2017年第四季度投资策略：产业的未来，装备制造企业的机遇-20170920-上海证券-20页-1mb

机械行业2017年第四季度投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于机械行业2017年第四季度的投资策略，重点分析了3C自动化、光伏设备、核电设备和轨交设备等细分行业的发展前景与投资机会。报告指出，机械行业整体复苏但依然弱，需关注下游需求强劲的细分子行业及2018年行业基本面改善的行业。

主要观点

• 机械行业整体情况：机械行业在2017年上半年实现了收入和利润的双增长，但整体依然偏弱，市盈率仍处于高位，估值与盈利不匹配。
• 3C自动化行业：产业转移为中国自动化设备提供了重要机遇。iPhone X的创新设计推动了消费电子产业链的升级，中国手机产业崛起，面板和半导体产业向中国转移，形成下游旺盛需求、国产设备替代和机器换人三大推动力。
• 光伏设备行业：光伏行业景气度持续上升，单晶硅渗透率不断提高，设备需求随之增长。预计2020年全球单晶硅产能需求将达74GW，单晶硅设备企业将受益。
• 核电设备行业：核电设备行业短期依赖核准和招标，长期则需关注企业的横向拓展能力。三代核电技术逐步成熟，新核电机组招标和核准有望推动行业基本面改善。
• 轨交设备行业：2018年高铁通车里程将出现反转，地铁建设持续高景气。由于招标数量难以超预期，应关注具有后市场潜力的设备企业。

关键信息

3C自动化

• 产业转移：中国手机产业崛起，面板和半导体产业向中国转移。
• 技术驱动：全面屏、OLED、生物识别、无线充电等技术革新将推动设备需求。
• 设备需求：激光切割、COF封装、高精度点胶、CNC加工、玻璃热弯、摄像头模组等设备将受益。
• 国产替代：国产设备在面板和半导体测试领域已实现替代，正向高端设备拓展。
• 重点企业：精测电子、快克股份、劲拓股份等。

光伏设备

• 行业增长：2017-2020年全球光伏新增装机量预计复合增长6%。
• 单晶硅优势：单晶硅渗透率提升，性价比显现，2020年预计占比达40%。
• 设备需求：单晶硅产能扩张周期下，设备企业受益，预计2017-2020年新增产能分别为10.5GW、13.65GW、17.75GW、21.29GW。
• 重点企业：晶盛机电、台海核电、新宏泰等。

核电设备

• 三重推动力：三代核电技术成熟、新核电机组招标、核准即将开始。
• 供应格局：核电设备供应格局相对稳定，主要集中在泵、阀门等大类产品。
• 横向拓展：企业需具备横向拓展能力，以应对业绩波动，实现持续成长。
• 重点企业：台海核电、新宏泰等。

轨交设备

• 高铁反转：2018年高铁通车里程同比增长30.73%，预计2020年达4616公里。
• 地铁景气：2018-2019年地铁通车里程维持高景气，2020年达1836公里。
• 后市场潜力：关注具有消耗品属性的设备企业，后市场空间更大。
• 重点企业：新宏泰、苏试试验等。

投资建议

• 推荐组合：精测电子、快克股份、劲拓股份、晶盛机电、台海核电、新宏泰、苏试试验。
• 增长逻辑：各细分行业均具备明确的增长逻辑，估值和盈利匹配。
• 盈利预测：推荐标的2017-2019年盈利预测和估值如下：

风险提示

• 行业估值持续下移。
• 宏观经济下行导致下游需求减弱。
• 行业公司业绩不达预期。

投资评级

• 股票投资评级：增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

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分析师承诺

• 本报告由邵锐、倪瑞超独立出具，力求准确反映研究观点。
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