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国泰君安期货商品研究晨报 - 总结

日期： 2024年06月05日

1. 整体市场态势

周四商品多数震荡下跌。能源板块如原油和燃料油受情绪反复影响整体下探。工业品端宽幅调整，如铝、氧化铝、短纤等，主体逻辑为高位反复、高位震荡或区间震荡。品种间分化明显，如硫酸盐类延续偏弱、个别商品如白糖因进口动态修复基差提振小幅偏强。

2. 核心品种观点

有色金属

• 铝（高库存尚不支持强反弹）：短线回调，核心原因为市场情绪转向技术和题材扰动，宏观和基本面尚未提供坚定上行动力，后市需关注资金持仓和下游采购意愿变化。
• 氧化铝：跟随铝价波动，主力合约资金流出，期现低位仍显基本面支撑不足；视交易所窗口指导的边际政策而定。

化工类

• PP（聚丙烯）：短期震荡偏弱，但中期视角或维持震荡格局。新增产能预期叠加降息概念配置资金，限制其下行空间。
• 短纤：弱现实去库矛盾加剧，持仓回吐压力大，回归区间震荡。
• PTA（聚合酯）：现货买盘带动9-1价差环比小幅走高，产业链部分阶段仍支撑。
• MEG（甲醇）、橡胶、纯碱等：震荡弱势是常态，情绪转化快，价差变动频繁。
• 沥青、燃料油：依托成本端变动作主要驱动，属基本面传导型。

农产品与软商品

• 乙二醇：基本面偏弱，采购平淡，月末有整理需求。
• 棕榈油、豆粕：继续受全球供应格局与美豆天气担忧驱动小幅走强或高位震荡。
• 白糖：修复基差逻辑支撑价格，进口量增与消费预期驱动原糖反弹，国内郑糖支撑位在这个月末震荡暂稳。

3. 总结要点

商品短期走势普遍依托政策预期、产业数据和资金情绪，观点分歧在于基本面信号是否清晰、后期宏观走势与金融装置投资落地情况。

🨂 免责条款

• 本报告并非投资建议，仅反映作者分析观点。
• 投资者依据本报告进行决策风险自担。

根据以上分析，建议投资者在不同品种间做好风险配置，保持跟踪基本面演化与资金动向变化。神针云商输出格式整理。