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所长早读总结 - 2025年12月18日

核心内容概览

本期早读主要分析了2025年12月18日中国及全球主要商品及贵金属市场的走势，包括财政数据、市场情绪、价格波动及趋势强度等内容。同时，对多个板块如碳酸锂、铂钯、黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、镍、不锈钢等进行了详细分析，并提供了投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 财政数据

• 全国一般公共预算收入：1—11月为200,516亿元，同比增长0.8%。
• 税收收入：同比增长1.8%，其中增值税增长3.9%，消费税增长2.5%，企业所得税增长1.7%，个人所得税增长11.5%，房产税增长10.8%。
• 非税收入：同比下降3.7%。
• 全国一般公共预算支出：1—11月为248,538亿元，同比增长1.4%。
• 中央与地方支出：中央支出增长6.2%，地方支出增长0.6%。

2. 所长首推板块

• 碳酸锂：★★★★

  • 市场情绪向好，锂价短期高位运行。
  • 宜春市拟注销27宗采矿许可证，市场解读为锂矿资源管控趋严。
  • 大厂复产时间预期推迟，周度库存持续去化，支撑多头情绪。
  • 现货市场成交清淡，期货与现货市场出现背离。
  • 建议谨慎持仓，短期高位运行，波动加剧。

• 铂钯：★★★★

  • 广州期货交易所铂、钯期货主力合约强势涨停。
  • 驱动因素包括宏观环境改善、现货流动性趋紧、ETF持仓增长。
  • 铂金1个月租赁利率飙升至14%，远月贴水全期限年化超过10%。
  • 期现与跨境套利资金推动价格上涨，但后市需警惕回调风险。

3. 其他重点商品分析

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪金2602收盘价971.42元/克，下跌1.19%；黄金T+D收盘价964.67元/克，下跌1.27%。
• 宏观新闻：美国10月非农就业人数创五年以来最大降幅，失业率升至四年高点；11月零售销售核心指标超预期。
• ETF数据：铂金ETF持仓稳定，钯金ETF持仓小幅增长。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪银2602收盘价14,666元/千克，下跌0.85%；白银T+D收盘价14,649元/千克，下跌0.98%。
• 宏观新闻：英国11月CPI回落至3.2%，经济放缓信号明显，降息预期升温。
• 价差数据：白银T+D对AG2602价差为-2，较前日变动+27。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪铜主力合约收盘价92,820元/吨，上涨0.98%；伦铜3M电子盘收盘价11,743美元/吨，上涨1.06%。
• 宏观新闻：美联储理事沃勒表示仍有50-100BP降息空间。
• 产业新闻：秘鲁铜产量同比增加4.8%，嘉能可扩大秘鲁铜业务。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪锌主力合约收盘价22,975元/吨，下跌0.24%；伦锌3M电子盘收盘价3,035美元/吨，下跌1.94%。
• 宏观新闻：日本央行政策决议前夕，政府与央行立场分歧显现。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪铅主力合约收盘价16,740元/吨，下跌0.62%；伦铅3M电子盘收盘价1,942美元/吨，下跌0.23%。
• 产业新闻：铅锭现货进口盈亏为199.81元/吨，库存减少，支撑价格。

锡

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格表现：沪锡主力合约收盘价320,620元/吨，下跌2.07%；伦锡3M电子盘收盘价40,955美元/吨，下跌0.34%。
• 宏观新闻：美国、欧盟、俄罗斯等多国对贸易政策调整，对锡市场产生影响。
• 产业新闻：印尼加强安全生产检查，部分湿法项目降负荷生产。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪铝主力合约收盘价21,915元/吨，下跌0.25%；LME铝3M收盘价2,906美元/吨，上涨2.4%。
• 产业新闻：国内铝锭社会库存减少，部分区域升贴水变化。

氧化铝

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪氧化铝主力合约收盘价2,558元/吨，上涨17元；LME氧化铝价格为335美元/吨，下跌1美元。
• 产业新闻：氧化铝价格底部反弹，部分企业盈亏变化。

铸造铝合金

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：跟随电解铝价格波动。
• 产业新闻：铝合金市场整体震荡，持仓量波动较小。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪镍主力合约收盘价113,800元/吨，下跌0.26%；不锈钢主力合约收盘价12,380元/吨，上涨0.08%。
• 产业新闻：印尼暂停发放新的冶炼许可证，部分项目受政策影响，降负荷生产。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：不锈钢主力合约收盘价12,380元/吨，上涨0.08%。
• 产业新闻：供需双弱，钢价低位震荡。

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总体趋势与建议

• 市场情绪偏乐观：碳酸锂、铂钯等板块因市场情绪改善而上涨。
• 期货与现货背离：部分商品如碳酸锂，现货市场成交清淡，期货市场情绪向好。
• 宏观环境影响：美元走弱、美联储降息预期、全球经济放缓等因素对贵金属和部分商品产生支撑。
• 政策风险：印尼政策、美国关税、欧盟减排政策等对部分商品价格产生扰动。
• 建议：对碳酸锂、铂钯保持谨慎，关注市场情绪变化与政策动向；对其他商品如铜、锌、铅、锡、铝等，建议观望或根据具体走势调整策略。

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总结

本期早读揭示了当前市场中多个商品和贵金属的价格走势及市场情绪，强调了宏观环境、政策变化及产业动态对价格的影响。总体来看，市场情绪偏乐观，但部分商品如锡出现偏弱走势，需警惕回调风险。建议投资者根据具体品种的供需、政策及市场情绪变化，谨慎操作，关注趋势强度与价差变化。