20240716-浦银国际证券-宏观主题研究_美国大选将如何影响中国经济和中美关系__23页_1mb

美国大选将如何影响中国经济和中美关系？

宏观主题研究报告

一、大选背景

• 当前美国大选在拜登与特朗普之间进行，辩论与遇袭事件后，特朗普支持率大增。
• 选情不确定性上升，特朗普或拜登获胜的影响需分析。

二、美国大选对中美关系的具体影响

（1）贸易政策

• 对华贸易摩擦持续：目前中美贸易虽总体稳定，但摩擦风险上升，尤其在新税种（如电动汽车）关税上。
• 若特朗普上台：
  • 可能全面恢复加征60%关税，冲击远大于2018年贸易战。
  • 货币战争概率上升。
• 若拜登连任：
  • 继续维持现有基调，但规模有限。
  • 局部行业仍有可能加税。

（2）科技脱钩威胁

• 已形成体系性框架：涉及芯片、人工智能、EDA等核心科技领域。
• 新总统不改战略：即便特朗普上台仍坚持对华技术封锁，主要是通过强化实体清单、禁售设备和软件等方式进行。
• 研发调整：中国正加速芯片及高端制造领域自主创新能力的提高。

（3）外交关系走向

• 不确定性上升：每位执政者风格不同：
  • 川普：单边主义倾向强，举措反复；可能利用台湾问题作为筹码。
  • 拜登：外交稳健，重视多边同盟。
• 区域平衡：如南海问题，拜登或强化“四方安全对话”，川普可能采取直接施压手段。

（4）金融脱钩与退市风险

• 脱钩趋势延续，主要体现为中资企业在美国清单风险增加、审计合作等受限等。
• 美国计划对中国金融开放领域投资实施限制，但影响小于贸易、科技层面。

三、中国政府的应对策略

（1）贸易调整

• 可适当允许人民币贬值以缓冲关税冲击。
• 改善内部产业链，提高供需平衡。
• 发展新的贸易伙伴，如东南亚。

（2）科技突围

• 加大研发投入，完善人才培养环境。
• 通过政府基金支持集成电路等领域发展，增强自主可控能力。
• 提出2025年芯片自给率目标为70%。

（3）国家安全建设

• 强调粮食、能源安全。
• 推进人民币国际化，降低对SWIFT体系依赖。

四、对中国经济与金融市场的潜在影响

（1）股市

• 川普政府或引发更多波动，市场信心易受冲击。
• 拜登政府政策相对稳定，影响较小。

（2）汇率

• 高关税或促使人民币适当贬值，辅助化解贸易冲击。
• 政府倾向设置底线以防失控下行

（3）风险提示

• 在科技、贸易等领域政策存在不确定性；
• 巴黎蓬佩奥政府的对华政策能否延续存在风险。

五、分析师注释

分析师强调，中方对外政策上以稳为主，应积极应对变局，并主动寻找多边合作机会以减少对美依赖。当前判断建议密切关注美国大选最终结果及其就职后推动的政策变化。

此报告仅作信息参考，不构成投资建议，详情请咨询专业机构。