宏观主题研究特朗普2.0对中国经济和金融市场影响几何-浦银国际_16页_1mb

报告摘要

浦银国际研究报告分析特朗普2024年再次当选美国总统对中国经济和金融市场的影响。报告指出，特朗普的当选可能推动中美贸易、科技、外交及金融领域的紧张局势，但具体影响存在不确定性。以下是关键内容总结：

贸易与关税政策
特朗普若将中国进口商品关税加征至60%，或使中国经济增速下降23个百分点，较2018-2019年贸易战的影响加倍。其关税承诺可能最快于2025年年中兑现，但加征节奏尚不明朗。若全面加征，对出口和GDP的冲击将显著。中国政府可能采取对等加征关税、允许人民币贬值、开拓新贸易伙伴（如东盟）及加强宏观政策调控应对。短期内政策支持可能小幅加码，但是否大幅升级取决于中美关系进展。
科技脱钩与制裁
中美技术对抗持续，美国已构建针对中国科技企业的制裁体系，涵盖芯片制造设备、EDA软件、AI芯片及量子技术等领域。中国近年加大研发投入，提升芯片自给率目标（2025年达70%），并完善高技术产业的供应链体系。尽管美国政府可能延续限制措施，但中国自主创新能力成为应对核心。
外交关系
特朗普与拜登在地缘政治问题（如台海、南海、新疆）上态度相近，但处理方式不同。特朗普倾向直接对话，可能加剧中美外交不确定性。美国可能通过多边关系维护自身利益，中国则需关注国家安全与经济独立性，加强能源、粮食等领域的自给能力。
金融脱钩趋势
美国对在美上市中资企业的审计风波已趋缓，特朗普上任后再度引发的可能性较低。投资禁令范围扩展趋势或持续，中国正推进人民币国际化（2024年7月全球支付份额达47%），并完善跨境支付系统（CIPS）以减少对SWIFT依赖。
中国政策应对
中国政府已在科技、能源、粮食等领域强化自主能力，同时通过降准降息、财政刺激等措施稳定经济。例如，2018年贸易战期间央行通过多次降准释放流动性，财政部门推出大规模税费减免。若新一轮关税战爆发，政策支持力度可能进一步加大。
金融市场影响
特朗普当选可能短期内加剧中国资本市场的波动，尤其在关税战重演情况下。然而，其对市场信心的冲击或小于2018年首次贸易战。人民币汇率可能因关税压力小幅贬值，但政府或设定底线防范资本外流。
风险提示
美国对华政策或出现重大调整，中美关系进展不及预期，消费复苏乏力，以及房地产行业未企稳等因素可能影响结果。