房地产行业研究-收储有望加速落地-推进城镇化释放需求-国金证券_20页_1mb

本周A股地产板块上涨13%，港股地产及物业板块下跌。政策层面，中央政治局会议强调化解房地产风险，收储政策有望加速落地，同时《新型城镇化战略五年行动计划》提出推动城镇化率提升至70%，释放约5400万潜在需求。数据显示，全国300城宅地成交面积同比下降21%，平均溢价率6%；35城新房成交面积环比上升28%，但同比降幅达12%，其中一线城市、二线城市及三四线城市分别同比-15%、-18%、+67%。15城二手房成交面积同比+19%，三四线城市表现相对较强。重点城市库存去化周期达195个月，部分城市通过购房补贴、公积金政策调整等手段刺激市场。

政策动态方面，多地出台支持措施：江苏限制超高层住宅建设，九江、沈阳等地放宽落户条件并下调首付比例，天水市支持多孩家庭购房，南昌、盐城等地推广“以旧换新”政策。物管行业政策聚焦小区治理，四川推动依法治理试点，明确权责划分及纠纷化解机制。非开发领域，贝壳持续回购股份，越秀服务等物管公司调整业务结构。

行业估值显示A股与港股地产及物业股PE-TTM处于历史低位，多数企业盈利增速放缓。风险提示包括政策效果不及预期、三四线城市复苏乏力以及房企债务违约风险。投资建议关注国资房企及受益于政策的中介平台，但需警惕市场信心不足及政策执行力度。