20220526-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2022年第17期_财政部通报八起隐债问责案例_城投债净融资规模仍未转正_13页_902kb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2022年5月16日—2022年5月22日）

核心内容概述

本周报聚焦于2022年5月16日至5月22日期间地方政府债与城投债的发行与交易情况，并对相关政策动态、监管措施及市场表现进行了分析。整体来看，地方政府债发行规模有所上升，但净融资额仍呈下降趋势；城投债发行规模大幅增长，但净融资仍为负值，显示融资需求依然存在压力。同时，财政部继续加强隐性债务监管，河南等地也出台了专项债管理新政策，以提升资金使用效率。

主要观点

1. 隐性债务严监管趋势不变

• 财政部通报八起隐债问责案例：案例涉及多个省份，包括安徽、河南、贵州、江西、湖南、浙江、甘肃等地，主要问题包括新增隐性债务、化债不实等。
• 隐债类型：新增隐债以借企事业单位名义举债为主，资金用于公益性项目建设；化债不实包括政府与城投企业直接修改合同额、借新还旧作为化债处理。
• 监管信号：财政部强调“发现一起，查处一起，问责一起”，表明隐性债务监管政策持续收紧，未来仍将持续加强。
• 地方举措：湖北、上海等地也出台相应措施，防范隐性债务风险，如利用监测平台排查风险事项、建立常态化制度等。

2. 河南加快专项债全流程管理

• 政策发布：河南省发布《关于建立专项债券使用管理三项制度的通知》，要求专项债在发行后10个月内基本支出完毕。
• 管理目标：通过项目谋划储备、资金支出调度和核查制度，提升专项债资金使用效率。
• 意义：该政策体现了地方政府对专项债管理的重视，有助于推动资金尽快投入使用，避免滞留。

3. 城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行45只城投债，规模达361.20亿元，较前值上升103.70%，其中基础设施投融资行业发行41只，规模达332.90亿元。
• 净融资：城投债净融资额为-52.84亿元，仍未转正，但较前值有所上升。
• 发行结构：以超短期融资债券为主，占比达28.89%，发行期限以1年及以下为主，占比40.00%。
• 发行利率：整体发行利率为3.64%，较前值下降15.10BP，但发行利差走阔4.76BP至141.22BP。
• 区域分布：江苏发行数量最多，云南发行利率及利差最高，分别为6.43%和421.21BP。

4. 城投债交易情况

• 现券交易：城投债现券交易规模为2062.94亿元，较前值回落623.94亿元。
• 收益率走势：城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为8.23BP。
• 信用利差：除1年期利差走阔外，3年期、5年期利差均收窄。
• 异常交易：本周共有87个城投主体的121只债券发生168次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数与前值基本持平，主要集中在区县级主体。

关键信息汇总

地方政府债发行情况

• 发行数量与规模：本周发行57只地方债，规模达3198.70亿元，较前值上升170.60亿元。
• 净融资：净融资额为2127.71亿元，较前值下降456.05亿元。
• 发行结构：
  • 新增债33只，其中一般债6只（487.28亿元），专项债27只（795.32亿元）。
  • 再融资债24只，其中一般债9只（1318.41亿元），专项债15只（597.69亿元）。
• 区域分布：上海发行规模最大，为654.80亿元；云南、江苏、安徽、四川等地发行规模也较为突出。
• 利率变化：
  • 一般债发行利率上行6.26BP至2.96%。
  • 专项债发行利率下行11.04BP至3.07%。
  • 一般债与专项债利差分别走阔0.98BP和1.21BP至16.23BP和14.22BP。
• 高利率地区：黑龙江发行利率最高（3.29%），内蒙古利差最大（25.77BP）。

城投债发行情况

• 发行数量与规模：本周发行45只城投债，规模达361.20亿元，较前值上升103.70%。
• 净融资：净融资额为-52.84亿元，仍未转正。
• 发行结构：
  • 超短期融资债券占比达28.89%。
  • 1年及以下期限债券占比达40.00%。
  • 发行人主体级别以AA+级为主，占比达44.44%。
• 区域分布：江苏发行数量最多（20只），云南发行利率和利差最高（6.43%、421.21BP）。

城投债交易情况

• 现券交易规模：2062.94亿元，较前值回落623.94亿元。
• 收益率走势：城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为8.23BP。
• 信用利差变化：1年期利差走阔0.25BP，3年期、5年期利差均收窄。
• 异常交易：涉及87个城投主体、121只债券，共发生168次异常交易，其中山东省异常交易次数最多。

总结

本周地方政府债与城投债市场呈现出“发行规模上升，净融资仍为负”的特征。财政部继续强化对隐性债务的监管，通报典型案例，明确“严监管”基调。河南等地加快专项债管理进度，提升资金使用效率。城投债发行规模显著增长，但净融资仍为负，显示融资需求未完全释放。市场交易方面，收益率整体下行，但信用利差变化不一，异常交易频次保持稳定，主要集中在区县级主体。整体来看，政策监管趋严与市场融资需求存在矛盾，未来需关注政策调整与市场变化之间的平衡。