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国债期货市场总结（2024年04月25日）

核心内容概述

2024年4月24日，国债期货市场整体回落，各期限合约均出现不同程度下跌。30年期主力合约跌幅最大，达1.17%，而2年期跌幅最小，为0.07%。国债期货指数为0.78，显示市场情绪偏弱。从资金面来看，隔夜shibor小幅下跌，7天、14天shibor则有所上升，整体流动性环境略有变化。市场成交额和持仓量均出现下降趋势，显示投资者情绪趋于谨慎。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2406）：跌0.068%，收于101.674
• 5年期（TF2406）：跌0.180%，收于103.430
• 10年期（T2406）：跌0.380%，收于104.480
• 30年期（TL2406）：跌1.270%，收于107.1

无杠杆策略收益

• 近20日：0.31%
• 近60日：0.87%
• 近120日：0.97%
• 近240日：2.66%

资金市场动态

• 隔夜shibor：1.7840%，下跌0.40个基点
• 7天shibor：1.8550%，上涨3.10个基点
• 14天shibor：1.9590%，上涨0.70个基点
• 1月shibor：1.9590%，下跌0.40个基点
• 3月shibor：2.0140%，下跌0.40个基点
• R007：约1.9206%

现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行2.76BP、4.02BP、4.67BP和5.80BP，至1.85%、2.10%、2.27%和2.48%
• 信用债收益率曲线：小幅上行，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.53BP、0.33BP、0.54BP和1.22BP

宏观及行业新闻

• 央行于4月24日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。当日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为 $\theta$，取值范围为【-2,2】，当前趋势偏弱。

投资观点及建议

市场情绪分析

• 债市情绪在昨日央行逆回购操作后仍保持乐观，但今日迅速转向，显示市场对本轮回调幅度的判断存在分歧。
• 若短期债市配置情绪持续，利率或在30Y到达2.5%水平后出现分化，回落调整空间有限。
• 若市场情绪快速转暖，则长债利率可能进一步回升至合理水平，短期债熊走势或将延续，建议谨慎观望。

多空力量变化

• 净多头持仓：私募减少4.23%，外资减少6.48%，理财子减少5.7%
• 较上周：私募减少2.96%，外资减少3.32%，理财子减少2.57%
• 多头力量整体回落明显，短期弱势震荡行情或持续。

跨期与跨品种配置

• 跨期价差：06-09价差多头离场，提供跨期走阔套利空间，建议关注做多跨期配置
• IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，以规避风险并寻找套利机会
• 跨品种配置：短期长端利率或延续回落，关注做陡配置套利空间

多因子模型信号

• 多因子模型信号看多，但当前回落趋势尚未形成空头信号，建议谨慎观望

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并承担相应风险
• 市场有风险，投资需谨慎

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