20240402-国泰期货-国债期货_债市承压回落_震荡偏弱运行延续_3页_587kb

国债期货市场总结（2024年04月02日）

核心内容概述

2024年4月1日，国债期货市场整体承压回落，各期限合约均出现下跌。其中，30年期主力合约跌幅最大，达0.53%，10年期跌幅为0.26%，5年期跌幅0.17%，2年期跌幅0.06%。国债期货指数维持在1.0，表明市场整体情绪未明显变化。从策略收益来看，无杠杆下近20日收益为-0.26%，近60日为0.68%，近120日为0.78%，近240日为2.41%。

市场表现

国债期货主力合约表现

货币市场动态

• 隔夜shibor：1.7280%，上涨1.00个基点
• 7天shibor：1.8570%，下跌11.00个基点
• 14天shibor：1.9910%，下跌22.50个基点
• 1月shibor：2.1280%，下跌1.20个基点
• 3月shibor：2.1570%，上涨0.10个基点

现券市场走势

• 国债收益率曲线：整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.12BP、1.98BP、1.81BP和2.54BP，至1.91%、2.22%、2.31%和2.48%。
• 信用债收益率曲线：涨跌不一，AAA评级中短期票据6M、1Y和3Y期收益率分别下移0.82BP、0.35BP和0.71BP，至2.26%、2.34%和2.52%；5Y期收益率上行0.91BP至2.66%。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：4月1日进行20亿元7天期逆回购，中标利率1.80%，与前值持平。当日有500亿元7天期逆回购到期。
• 中国3月财新制造业PMI：51.1，高于前值50.9，重回荣枯线之上，提振市场信心。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：θ（具体数值未提供，需参考图表或进一步说明）
• 分类说明：趋势强度取值范围为[-2, 2]，-2表示最看空，2表示最看多。

投资观点与建议

1. 市场情绪：国债期货价格在二季度首个交易日大幅低开，回吐上周涨幅，主要受PMI数据超预期影响，市场信心回暖，短期长端收益率承压。
2. 多头力量：多头力量进一步减弱，短期债市或延续震荡偏弱运行。
3. 跨期价差：06-09价差由于多头力量回落，做多价差套利机会可继续关注。
4. IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，以规避风险并存在套利机会。
5. 跨品种配置：短端多头一致性强于长端，曲线结构或延续走陡，推荐做陡套利配置机会。
6. 多因子模型信号：整体看多，但量价因子重回看多，需注意多头盘中发力或缺乏支撑导致日内波动加剧，建议谨慎操作。

风险提示

• 市场波动性增加，投资者需注意风险控制。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并自行承担投资风险。

其他信息

• 活跃CTD券：2年期为230027.IB，IRR为1.79%；5年期为230015.IB，IRR为2.04%；10年期为230028.IB，IRR为1.70%；30年期为200012.IB，IRR为-0.19%。
• R007利率：约2.1387%。