20240618-紫金天风-橡胶半年报_风云变幻_把握节奏_32页_3mb

橡胶市场供需总结

1. 全球供需格局

• 泰国：旺产期胶树仍占主导，但砍伐面积逐年增加，单产和最大释放产量逐年递减。2024年供应受天气影响，泰国原料价格上涨，但出口数据显示深色胶和混合胶出口量大幅减少，库存较高。
• 中国：2024年1-4月橡胶进口总量同比大幅减少227%，同比处于历史低位。轿车轮胎产量增加，但进口依赖度较低，库存处于低位。汽车消费量大幅增加，推动轮胎生产，合计需求在2024年预计增加。

2. 库存情况

• 泰国标胶库存周转天数同比增加，使用量大幅增加，而混合胶库存较高，出口量大幅减少。
• 中国天然橡胶进口量大幅减少，库存处于历史低位，市场需求有所上涨，配平价格，预计2024年进口减少，需求稳中有增。

3. 出口与市场

• 泰国车胎出口销量同比大幅增加，特别是向美国市场，推动全球车胎市场需求。
• 中国的橡胶轮胎出口份额最大，但仍需进一步提升不进口依赖。

4. 展望与风险点

• 单产下降导致供应偏紧，热卖、库存低带来较大不确定性。
• 泰国收储可能促使价格上涨。
• 2025年初RU2501估值偏高，但需关注隐性库存释放。

总体判断：2024年全球天然橡胶总体供需偏紧，中国是需求和生产主导国家。