20160608-华安证券-TMT行业2016年中期策略：风云变幻，大浪淘金_31页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告是华安证券TMT研究组于2016年6月8日发布的《TMT行业2016年中期策略》，主要分析了2015-2016年计算机行业的增长趋势、盈利状况、政策环境以及重点投资方向，包括大数据、人工智能与虚拟现实。

主要观点

1. 高成长趋势延续，盈利能力继续增强

2015年计算机行业营收同比增长14.7%，归母净利润同比增长24.5%，增速高于A股整体水平。
2016年一季度营收同比增长18.41%，归母净利润同比大增50%，显示出行业持续增长和盈利能力增强。
行业毛利率稳中有升，研发费用占比逐年上升，表明技术升级和创新投入加大。

2. 板块行情完成估值回归

2016年上半年A股市场整体下跌，计算机板块跌幅达24.78%，处于倒数第四位。
多数个股下跌接近30%，但部分概念如苹果、智能汽车跌幅较小。
估值回归为后续市场发展留下更大空间。

3. 信息化为国家战略，政策红利逐步释放

信息经济规模占比超过1/4，增速显著高于GDP。
“互联网+”、“大数据行动纲要”、“云计算发展意见”等政策推动行业发展。
国产化趋势明显，政策支持对信息安全和相关产业有利。

4. 投资主题推荐：大数据、人工智能与虚拟现实

大数据：行业整体高增长，推荐科华恒盛、天源迪科、东方国信。
人工智能：迎来黄金发展期，推荐科大讯飞、东方网力。
虚拟现实：市场空间广阔，推荐联络互动、歌尔声学。

关键信息

行业表现

计算机行业在2015年营收与净利润增速均高于A股整体。
2016年一季度营收和净利润增速分别达到18.41%和50%，显著高于其他行业。
互联网金融、人工智能板块景气度和盈利能力较高。

政策背景

《十三五规划纲要》明确提出拓展网络经济空间，实施国家大数据战略。
国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，推动人工智能发展。
《促进大数据发展行动纲要》明确大数据作为国家基础性战略资源。

投资标的推荐

公司	2016E EPS（元）	2017E EPS（元）	2018E EPS（元）	2016E PE	2017E PE	2018E PE	评级
东方国信	0.51	0.78	1.13	54	35	24	买入
科华恒盛	1.00	1.54	2.18	43	28	20	买入
天源迪科	0.29	0.41	0.60	62	43	30	买入
科大讯飞	0.39	0.46	0.60	79	67	52	买入
东方网力	0.43	0.55	0.73	58	45	34	买入
联络互动	0.15	0.28	0.45	126	65	42	增持
歌尔声学	0.82	1.13	1.45	34	24	19	增持

投资逻辑

大数据：关注基础建设及数据分析平台公司，如科华恒盛、天源迪科、东方国信。
人工智能：关注具备核心技术的龙头公司，如科大讯飞、东方网力。
虚拟现实：关注硬件产业化进展较快的公司，如歌尔声学、联络互动。

重点领域分析

大数据

大数据行业处于快速增长期，政策支持和市场空间巨大。
投资重点包括数据中心建设、数据源获取、数据应用场景拓展和数据安全。

人工智能

人工智能是未来IT产业发展的核心，特别是在智能制造和互联网深度融合的背景下。
投资重点包括深度学习、语音识别、图像识别、智能客服、智能家居、智能汽车等。

虚拟现实

VR/AR市场空间广阔，但目前仍处于初级阶段。
投资方向包括硬件设备、内容制作、平台建设等。
主要应用场景包括娱乐、医疗、教育、旅游、建筑、军事等。

总结

该报告指出，TMT行业特别是计算机行业在2015-2016年呈现出高成长趋势，盈利能力增强，行业景气度较高。政策红利逐步释放，推动大数据、人工智能和虚拟现实等领域的快速发展。投资建议聚焦于具备核心技术、行业背景及良好发展前景的公司，如东方国信、科华恒盛、天源迪科、科大讯飞、东方网力、联络互动和歌尔声学。这些公司在行业中的表现和潜力被高度看好，未来有望实现显著的盈利增长和估值提升。

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