20160608-华安证券-TMT行业2016年中期策略：风云变幻，大浪淘金_2mb

TMT行业2016年中期策略总结

核心内容

本报告由华安证券TMT研究组发布，分析了2016年计算机行业及TMT领域的发展趋势、市场表现和政策支持情况，重点推荐了大数据、人工智能和虚拟现实三大投资主题，并对相关标的进行了详细分析。

主要观点

1. 高成长趋势延续，盈利能力增强

   • 2015年计算机行业营收同比增长14.7%，归母净利润同比增长24.5%，远超A股整体水平。
   • 2016年一季度计算机行业营收同比增长18.41%，归母净利润同比增长50%，显示出行业良好的增长势头。
   • 互联网金融、人工智能等细分板块表现尤为突出，是高景气行业。

2. 板块估值完成一定回归

   • 2016年上半年，计算机板块整体下跌24.78%，处于行业跌幅倒数第四位。
   • 大部分个股跌幅接近三成，但苹果、智能汽车等概念跌幅较小。

3. 信息化为国家战略，政策红利逐步释放

   • 信息经济规模占比超过1/4，增速显著高于GDP增速。
   • 国家出台多项政策，如“互联网+”、“大数据行动纲要”等，推动行业快速发展。

4. 投资主题推荐

   • 大数据：行业整体高增长可期，重点关注基础建设和有行业依托的大数据分析平台公司。
   • 人工智能：迎来黄金发展期，政策支持与巨头投入并行，重点推荐科大讯飞、东方网力。
   • 虚拟现实：市场空间广阔，硬件引领消费蓝海，重点推荐联络互动、歌尔声学。

关键信息

大数据

• 行业增长：市场空间已经打开，高增长可期。
• 推荐标的：东方国信、科华恒盛、天源迪科。
• 盈利预测：

  公司	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE	评级
  东方国信	0.51	0.78	1.13	54	35	24	买入
  科华恒盛	1.00	1.54	2.18	43	28	20	买入
  天源迪科	0.29	0.41	0.60	62	43	30	买入

人工智能

• 行业背景：人工智能成为核心底层技术，政策支持与技术突破推动其发展。
• 推荐标的：科大讯飞、东方网力。
• 盈利预测：

  公司	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE	评级
  科大讯飞	0.39	0.46	0.60	79	67	52	买入
  东方网力	0.43	0.55	0.73	58	45	34	买入

虚拟现实

• 行业前景：市场空间广阔，硬件引领消费蓝海，内容价值待深挖。
• 推荐标的：联络互动、歌尔声学。
• 盈利预测：

  公司	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE	评级
  联络互动	0.15	0.28	0.45	126	65	42	增持
  歌尔声学	0.82	1.13	1.45	34	24	19	增持

投资逻辑

1. 大数据：关注基础建设和数据分析平台，优先选择具备行业背景的公司。
2. 人工智能：政策支持和技术创新推动行业快速发展，重点布局感知智能和认知智能领域。
3. 虚拟现实：硬件是当前发展重点，关注具备硬件产业化能力的公司，同时注重内容生态的构建。

结论

TMT行业在2016年中期继续呈现高成长趋势，政策红利释放推动行业发展。建议投资者重点关注大数据、人工智能和虚拟现实三大主题，把握行业增长机遇，优先选择具备技术优势和行业背景的龙头企业。